BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG (von GBC AG): KAUFEN
Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
Unternehmen: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG
ISIN: DE000A1CRQD6
Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: KAUFEN
Kursziel: 3,65 Euro
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, Philipp Leipold
Das 1. HJ 2011 ist für die BHB Brauholding AG sehr zufriedenstellend
verlaufen. So konnte das Unternehmen in den ersten sechs Monaten des Jahres
2011 den Absatz um +5,5 % steigern. Insbesondere die Absatzentwicklung der
eigenen Marken bzw. Getränke entwickelte sich dabei sehr dynamisch. So
konnte der Absatz bei eigenproduzierten Bieren um +3,3 % zulegen, bei
eigenproduzierten alkoholfreien Getränken sogar um +10,4 %. Hintergrund
dieser Steigerungen, die überproportional zur Marktentwicklung verliefen,
war neben einer zunehmenden Durchdringung der eigenen alkoholfreien
Getränke in der Gastronomie, einmal mehr auch der italienische Markt, mit
einer anhaltend hohen Zuwachsrate von +4,0 % für eigenproduziertes Bier aus
dem Hause Herrnbräu.
Nochmals stärker als die Absatzentwicklung legten die Umsatzerlöse zu. Dank
eines Wachstums um +5,9 % wurde ein Umsatzniveau von 7,40 Mio. € erreicht.
Damit wurden die Umsatzerlöse nicht nur überproportional zum Absatz
gesteigert, sondern haben auch unsere Erwartungen übertroffen.
Aber auch ergebnisseitig wurden weitere Verbesserungen erzielt. So konnte
das EBIT gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 0,18 Mio. € um 20,5 % auf 0,21
Mio. € gesteigert werden. Hintergrund war dabei insbesondere eine
anhaltende Kostendisziplin sowie eine niedrigere Materialkostenquote als im
Vorjahr.
Vor dem Hintergrund der guten Absatz– und Umsatzentwicklung im 1. HJ 2011
hat das Management der BHB Brauholding AG die Umsatzprognose für das GJ
2011 von 15,40 Mio. € auf nunmehr 15,60 Mio. € angehoben. Diesem haben wir
entsprochen und gehen nun ebenfalls von Umsatzerlösen in dieser
Größenordnung aus. Die Ergebnisprognosen haben wir indes unverändert
belassen und gehen daher weiterhin von einem EBITDA in Höhe von 2,00 Mio. €
sowie einem EBIT von 0,45 Mio. € aus.
Auch beim Jahresüberschuss erwarten wir weiterhin einen Wert in Höhe von
0,31 Mio. € bzw. 0,10 € je Aktie. Daher gehen wir auch weiterhin von der
Ausschüttung einer attraktiven Dividende von 0,08 € je Aktie aus. Auf dem
aktuellen Kursniveau entspricht dies einer Dividendenrendite von 3,3 %.
Insgesamt erachten wir die Aktie der BHB Brauholding AG weiterhin als
attraktives Investment. Die Aktie notiert derzeit mit einem Abschlag in
Höhe von 30 % zu ihrem Buchwert. Angesichts der Tatsache, dass das
Unternehmen klar profitabel arbeitet und über solide Bilanzrelationen, mit
einer Eigenkapitalquote von 65,3 % sowie einer Nettocashposition von 0,56
Mio. €, verfügt, halten wir diesen Bewertungsabschlag für nicht
gerechtfertigt. Zudem erwirtschaftet das Unternehmen starke Cashflows.
Bereits zum Halbjahr 2011 errechnet sich ein Kurs-Cashflow-Verhältnis von
lediglich 6,9! Wir haben unser bisheriges Kursziel von 3,65 € je Aktie in
diesem Zusammenhang bestätigt, woraus sich ein Kurspotenzial von über 50 %
ergibt. Entsprechend bestätigen wir auch das Rating KAUFEN und sehen die
BHB Brauholding AG als attraktives Substanzwertinvestment.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11404.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Keine Berichte gefunden
Anstehende Events
Keine Events gefunden
Webcasts
Keine Webcasts gefunden