CEWE Stiftung & Co. KGaA
Original-Research: CeWe Color Holding AG (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: CeWe Color Holding AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu CeWe Color Holding AG
Unternehmen: CeWe Color Holding AG
ISIN: DE0005403901
Anlass der Studie:Halbjahreszahlen 2009
Empfehlung: Halten
seit: 28.08.2009
Kursziel: 26,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 28.08.2009, vormals Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Halbjahreszahlen in vollem Umfang im Rahmen der Erwartungen
Die Halbjahreszahlen der CeWe Color Holding AG entsprachen in jeglicher
Hinsicht unseren Erwartungen. Die bekannte Tendenz einer Verlagerung der
Umsätze in das vierte Quartal setzte sich fort. So findet z.B. das
CeWe-Fotobuch immer mehr Akzeptanz als Weihnachtsgeschenk und steht auch im
Mittelpunkt diverser Marketingkampagnen des Oldenburger Unternehmens. Mit
den in den vergangenen Research-Notes ausführlich besprochenen neuen
Aktivitäten im Bereich Digitaldruck bzw. Geschäftskunden stößt die
Gesellschaft auch in neue Ertragspotenziale vor.
Vor diesem Hintergrund überraschte uns die jetzt bestätigte
Unternehmensprognose für das laufende Geschäftsjahr nicht. Auch die Zahlen
des operati-ven Geschäftes zeigen erneut, dass die Phase der
Restrukturierung beendet wurde und die Gesamtzahl der entwickelten Fotos
bald wieder leicht steigen dürfte, da die Talsohle bei der Entwicklung
analoger Fotos unserer Meinung nach fast erreicht ist.
Insgesamt gestaltet sich somit die Nachrichtenlage bei CeWe Color positiv.
Allerdings hat der Börsenkurs unseres Erachtens das mit dem Ende der
Restrukturierung verbundene Kurspotenzial mit einer Verdoppelung seit
Herbst 2008 momentan weitgehend ausgeschöpft und sollte kurzfristig eine
Verschnaufpause einlegen. Nach Umstellung der Schätzungen auf 2010 sollte
sich aufgrund der dann an Bedeutung gewinnenden Aktivitäten im
kommerziellen Digitaldruck weiteres Ertrags- und damit auch Kurspotenzial
für die Aktie ergeben.
Insofern ändern wir trotz unserer sehr positiven Meinung zur CeWe
Color-Aktie und der Erhöhung unseres Kurziels von 24,00 auf 26,00 Euro
unsere Handlungsempfehlung zunächst von „Kaufen“ auf „Halten“. Eine
Dividendenrendite von 4 Prozent sollte jedoch das Rückschlagsrisiko
begrenzen. Anleger sollten temporäre Kursrücksetzer in den Bereich unter 22
Euro zum Nachkauf von CeWe Color-Aktien nutzen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10502.pdf
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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