CEWE Stiftung & Co. KGaA
Original-Research: CeWe Color Holding AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
Original-Research: CeWe Color Holding AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu CeWe Color Holding AG
Unternehmen: CeWe Color Holding AG
ISIN: DE0005403901
Anlass der Studie:Bilanzpressekonferenz Geschäftsjahr 2009
Empfehlung: Kaufen
seit: 20.04.2010
Kursziel: 35,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 17.12.2009 von Halten auf Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
Bilanzpressekonferenz bestätigt bereits bekannte vorläufige Zahlen /
Dividendenerhöhung sendet psychologisches Signal an die Märkte
Die CEWE COLOR Holding AG hatte die wesentlichen Zahlen für 2009 sowie die
Unternehmensprognose für 2010 bereits bei der Vorlage der vorläufigen
Zahlen Ende Februar veröffentlicht. Vor diesem Hintergrund war nun nicht
nur für uns die größte Überraschung die jetzt bekanntgegebene
Dividendenerhöhung. Wir hatten hier mit einer gegenüber dem Vorjahr
unveränderten Ausschüttung von 1,00 Euro gerechnet. Zwar hält sich der
wirtschaftliche Effekt der Anhebung um 5 Cent auf 1,05 Euro je Aktie in
Grenzen. Wir stufen jedoch das psychologische Signal dieser Entscheidung im
Hinblick auf eine weiterhin aktionärsfreundliche Dividendenpolitik
wesentlich stärker ein. Für die Zukunft erwarten wir nach der Beendigung
der Restrukturierung und daraus folgender steigender Erträge eine auf die
Ebene des Jahresüberschusses bezogene Ausschüttungsquote von 55 bis 60
Prozent.
Nachdem in den Vorjahren die Bewältigung des Wandels von der Analog- zur
Digitalfotografie im Mittelpunkt der Anstrengungen des CEWE-Managements
stand, haben sich nun die Prioritäten verschoben. Laut Aussage von
Finanzvorstand Dr. Holzkämper liegt jetzt der Fokus auf der weiteren
Marktdurchdringung mit den bewährten höhermargigen Mehrwertprodukten wie
z.B. dem CEWE FOTOBUCH. Zu diesem Zweck schaltete man im vergangenen Jahr
Fernsehwerbung und buchte sehr zielgruppenspezifische Anzeigen z.B. in
auflagenstarken Frauenzeitschriften. Zudem präsentierte das Unternehmen
sein Fotobuch auf zahlreichen Verbrauchermessen im In- und Ausland.
Auch durch die wachsende Bedeutung von margenstarken Mehrwertprodukten wie
dem CEWE FOTOBUCH gehen wir in den nächsten Jahren von weiterem Wachstum
insbesondere auf der Ertragsseite aus. In diesem Zusammenhang haben wir
unsere Schätzungen für 2010 bestätigt und für 2011 nur geringfügig
geändert.
Unser Kursziel haben wir leicht um 2,50 Euro auf 35,00 Euro angehoben. Vor
diesem Hintergrund erneuern wir unsere Kaufempfehlung für die Aktie der
CEWE COLOR Holding AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10502.pdf
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