CO.DON AG
Original-Research: CO.DON AG (von Sphene Capital GmbH): Buy

Original-Research: CO.DON AG – von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu CO.DON AG

Unternehmen: CO.DON AG
ISIN: DE000A1K0227

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 09.04.2020
Kursziel: EUR 4,00 (bislang EUR 6,00)
Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Peter Hasler

Maßnahmenplan nach Verlustmeldung in Umsetzung

Gestern hat CO.DON eine Verlustmeldung bekannt gegeben. Ursächlich für die
Unterschreitung der Hälfte des Grundkapitals sind Angaben gemäß operative
Verluste. Dies löst nach § 92 Abs. 1 AktG die Pflicht zur Einberufung einer
außerordentlichen Hauptversammlung aus, die aus heutiger Sicht virtuell
stattfinden dürfte. Auf den von CO.DON bereits ausgegebenen Maßnahmenplan
zur langfristigen und vor allem liquiditätssichernden Sanierung des
Unternehmens hat die Verlustmeldung nach Unternehmensangaben keine
Auswirkungen. In diesem ist vorgesehen, dass Organisationsstrukturen und
interne Prozesse verschlankt
sowie die firmeninterne Forschung, die aktive Akquise im Bereich der
Auftragsfertigung und sämtliche Aktivitäten für einen Eintritt in
außereuropäische Märkte bis zum Erreichen der Gewinnzone reduziert werden.
Mit diesen Maßnahmen soll bis zum Jahr 2022e die operative Gewinnzone
erreicht werden. Wir bestätigen daher unsere Umsatz- und Ertragsprognosen
und rechnen für das Jahr 2022e mit Konzernerlösen von EUR 18,3 Mio. und
einem operativen Ergebnis (EBIT) in Höhe von EUR 3,0 Mio.

Die Verlustmeldung macht eine Anpassung unserer Diskontierungssätze um das
nunmehr gestiegene Risiko erforderlich. Damit verringert sich unser, aus
einem dreiphasigen DCF-Entity-Modell ermitteltes Kursziel auf EUR 4,00
(bislang: EUR 6,00) je Aktie (Base Case-Szenario). Unverändert bestehen
damit hohe Kurssteigerungspotenziale für die CO.DON-Aktie, sollte es dem
Unternehmen wie von uns erwartet gelingen, den auf zwei Jahre
veranschlagten Zeitvorsprung gegenüber dem Hauptwettbewerber Tetec dazu zu
nutzen, um in den relevanten Kliniken der adressierten Kernmärkte den
Marktstandard für die Behandlung degenerativer und traumatischer
Knieknorpeldefekte durch autologe Knorpelzelltransplantation zu setzen.
Sollte sich die Anpassung unserer Diskontierungssätze als lediglich
temporär herausstellen, sind langfristig auch deutlich höhere Kursziele
möglich. Wir bestätigen daher unser Buy-Rating für die Aktien der CO.DON
AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20515.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89)74443558/ +49 (152)31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.