CR Energy AG
Original-Research: CR Capital Real Estate AG (von GBC AG): –
Original-Research: CR Capital Real Estate AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu CR Capital Real Estate AG
Unternehmen: CR Capital Real Estate AG
ISIN: DE000A0WMQ53
Anlass der Studie:Research Note/Management Interview
Kursziel auf Sicht von: –
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Cosmin Filker
Im März 2009 hat die CR Capital Real Estate AG die vorläufigen Zahlen für
das abgelaufene Geschäftsjahr 2008 bekannt gegeben. Aus diesem Grunde, aber
auch aufgrund der derzeit schwierigen Branchensituation am deutschen
Immobilienmarkt, hat GBC-Analyst Cosmin Filker ein Interview mit dem
Vorstand der CR Capital Real Estate AG geführt. Dabei wurden zunächst das
Geschäftsjahr 2008, aber auch die Möglichkeit eines weiteren Wachstums der
Gesellschaft durch Immobilienankäufe angesprochen.
GBC: Die CR Capital Real Estate ist seit Oktober 2008 im Open Market
gelistet. Können Sie Ihr Unternehmen für Investoren, die Ihre Gesellschaft
noch nicht so gut kennen, nochmals kurz vorstellen?
Thomas Ehrich: Die CR Capital Real Estate ist ein börsennotiertes
Unternehmen, das sich auf den Ankauf und die anschließende Vermietung von
hochwertigen Wohn- und Gewerbeimmobilien im Großraum Berlin konzentriert.
Das Ziel unserer Gesellschaft ist, im nächsten Jahr den REIT-Status zu
erlangen. Vor kurzem wurde der Vor-REIT beantragt. Bereits jetzt
fokussieren wir uns auf den Ankauf REIT-fähiger Objekte. Dabei wollen wir
den gesetzlich vorgeschriebenen Anteil an Wohnimmobilien möglichst voll
ausschöpfen. In diesem Segment sehen wir höhere stetige Cashflows als im
Bereich der Gewerbeimmobilien.
GBC: Welche weiteren Vorteile ergeben sich für die Investoren aus dem
Investment in eine REIT-Gesellschaft?
Thomas Ehrich: Aus meiner Sicht ist die Form einer REIT-Gesellschaft die
anlegerfreundlichste Assetklasse in Deutschland. Ein REIT zahlt weder
Körperschaft– noch Gewerbesteuer. Damit ist das potenzielle
Ausschüttungsvolumen bei einem REIT höher als bei klassischen
Immobiliengesellschaften. Hinzu kommt, dass ein REIT mindestens 90 % des
HGB-Ergebnisses an die Anleger ausschütten muss. Die CR Capital Real Estate
erfüllt bereits wesentliche REIT-Kriterien, insbesondere die
Mindesteigenkapitalquote von 45 %. Zur Zeit hat die Gesellschaft eine
Eigenkapitalquote von über 90 %.
GBC: Sie haben kürzlich Ihre vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2008
gemeldet. Dabei haben Sie einen Jahresüberschuss in Höhe von 3 Mio. Euro
und eine Dividende in Höhe von 0,20 € je Aktie angekündigt. Können Sie uns
die Entwicklung im Geschäftsjahr 2008 nochmals näher skizzieren?
Thomas Ehrich: In 2008 erfolgte die strategische Ausrichtung auf den
Berliner Ballungsraum. Hier kennen wir uns aus und besitzen die nötige
Kompetenz zusammen mit unseren Partnern. Deshalb haben wir uns im
abgelaufenen Geschäftsjahr von unseren sächsischen Immobilien erfolgreich
über einen Share Deal getrennt. Trotz des schwierigen Marktumfeldes konnten
wir ein sehr gutes Ergebnis erzielen. Der Hauptversammlung soll
voraussichtlich eine Dividendenauszahlung in Höhe von 0,20 Euro je Aktie
vorgeschlagen werden.
GBC: Woraus setzte sich das Ergebnis zusammen?
Thomas Ehrich: Das positive Ergebnis resultiert überwiegend aus dem oben
geschilderten Beteiligungsverkauf einer unserer Tochtergesellschaften. Die
Mieteinnahmen bewegten sich in 2008 noch auf einem niedrigen Niveau, da der
Großteil der erworbenen Immobilien erst Anfang 2009 auf die CR Capital Real
Estate AG übergegangen ist.
GBC: Sie haben kürzlich Ihren Immobilienbestand um 3 Villen erweitert.
Können Sie uns hierzu nochmals etwas Näheres sagen?
Thomas Ehrich: Die Immobilien befinden sich in Berlin-Grunewald, in einer
der besten Lagen in der Hauptstadt. Hierbei handelt es sich vor allem um
herrschaftliche Villen aus der Gründerzeit. Zur Zeit werden zwei Immobilien
entwickelt und in Kürze fertiggestellt.
GBC: Welche Möglichkeiten sehen Sie, die derzeit bestehende Finanzkrise für
einen weiteren Bestandsaufbau zu nutzen?
Thomas Ehrich: Grundsätzlich werten wir die Finanzkrise als Chance. Das
bedeutet, dass wir in 2009 Immobilien zu günstigen Immobilienpreisen
erwerben wollen. Aufgrund der aktuellen Lage am Kapitalmarkt schätzen wir
allerdings die Neufinanzierung von Immobilienkäufen, insbesondere im
Bereich der Gewerbeimmobilien, als eher schwierig ein. Aus diesem Grund
prüfen wir unter anderem den Einstieg in bestehende, bereits abgeschlossene
Kreditverträge. Zudem können wir uns vorstellen, beim Erwerb von
sanierungsfähigen Objekten von den Finanzierungsmöglichkeiten der KfW
Gebrauch zu machen. Hier wollen wir die günstigen Konditionen für einen
weiteren Ausbau unseres Immobilienportfolios nutzen.
GBC: Der Immobilienmarkt gestaltete sich im vergangenen Jahr durch die
Finanzkrise besonders schwierig. Wie beurteilen Sie die derzeitige
Situation in Ihrem Segment?
Thomas Ehrich: Die Entwicklung des Berliner Immobilienmarktes ist immer
noch als stabil einzuschätzen. Auch wenn die derzeitige Tendenz sinkender
Kaufpreise ansatzweise beobachtet werden kann, sind davon überwiegend die
niedrigen und mittleren Preissegmente betroffen. Objekte aus unserem
Investitionsfokus der gehobenen Preisklasse weisen eine höhere Stabilität
auf, zumal die derzeitige Mietsituation fast unverändert ist.
GBC: Investoren interessiert derzeit natürlich besonders der Ausblick auf
das Jahr 2009. Gibt es hierfür eine Guidance hinsichtlich Gewinn und auch
Dividende? Wie bedeutend sind Effekte aus Beteiligungsveräußerungen für das
laufende Geschäftsjahr 2009?
Thomas Ehrich: Für das laufende Jahr erwarten wir aufgrund von steigenden
Mieteinnahmen einen positiven Jahresüberschuss. Beteiligungsverkäufe sind
in diesem Jahr nicht vorgesehen. Daher wird das Umsatzwachstum primär aus
dem höheren Immobilienbestand erfolgen. Wie im Vorjahr wollen wir einen
Großteil des zu erzielenden Jahresergebnisses an die Aktionäre ausschütten.
GBC: Können Sie zum Abschluss ein paar Worte zur Aktienkursentwicklung
sagen?
Thomas Ehrich: Die hohe Volatilität im Markt spiegelt sich auch im
Aktienkurs der CR Capital Real Estate AG zur Zeit wider. Gemessen an
anderen börsennotierten Immobiliengesellschaften konnte sich unsere Aktie
in den letzten Monaten dennoch positiv entwickeln, zumal die Aktie über
eine geplante Dividendenrendite von über 10 % verfügt.
GBC: Herr Ehrich, ich danke Ihnen für das Gespräch.
HINWEIS: Eine detaillierte Research-Studie (Anno) mit vollständiger
Bewertungseinschätzung erfolgt demnächst im Nachgang der Veröffentlichung
des Geschäftsberichtes 2008.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10739.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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