curasan AG
Original-Research: curasan AG (von Montega AG): n.a.
Original-Research: curasan AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu curasan AG
Unternehmen: curasan AG
ISIN: DE0005494538
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: n.a.
seit: 07.12.2016
Kursziel: n.a.
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Christopher Rodler
Zulassung von CERASORB Ortho FOAM auf US-Markt dürfte großes Marktpotenzial
eröffnen und Refinanzierung erleichtern
curasan hat die Zertifizierung der amerikanischen Food and Drug
Administration (FDA) und damit die Erlaubnis für den Vertrieb ihres
synthetischen Knochenregenerations-materials CERASORB Ortho FOAM in den USA
erhalten. Das Produkt darf somit nun in den USA und in allen Ländern, die
die FDA-Zertifizierung anerkennen, zur Behandlung von Knochendefekten in
den Extremitäten und im Becken eingesetzt werden. Die Zertifizierung
erfolgte dabei etwas früher als erwartet. Bisher wurde mit einer Zulassung
erst im Laufe des ersten Quartals 2017 gerechnet.
US-Markt sollte die Umsatzentwicklung der nächsten Jahre treiben: Die USA
stellen den weltweit größten orthobiologischen Markt dar. Dieser hat für
curasan eine herausragende strategische Bedeutung. Dementsprechend ist die
FDA-Zulassung von CERASORB Ortho FOAM ein äußerst wichtiger Schritt in der
Neuausrichtung des Geschäfts. curasan sieht ein Marktpotenzial von über 900
Mio. USD auf dem US-Markt. Nach der nun erfolgten Zulassung des Produkts
und dem einhergehenden Produkt-Roll-out erwarten wir unverändert ab Q1 2017
bereits erste Umsätze aus diesem Markt. Wir rechnen mit einer
durchschnittlichen Wachstumsrate für das US-Geschäft von 30% für den
Zeitraum bis 2019. Der US-Markt dürfte somit zum wichtigsten
Wachstumstreiber von curasan avancieren.
Struktureller Umbau der US-Tochtergesellschaft erfolgreich abgeschlossen:
Die US-Tochter hat zugleich auch ihre strukturellen Umbaumaßnahmen im
vierten Quartal erfolgreich abgeschlossen. Seit dem im Juni vollzogenen
Managementwechsel in der US-Tochtergesellschaft wurde der Vertrieb neu
ausgerichtet.
US-Zulassung dürfte Refinanzierung erleichtern: Aufgrund des negativen
operativen Ergebnisses und des starken Forderungsanstiegs hat der Cash-Burn
ein hohes Ausmaß erreicht. curasan verfügte zum Ende Q3 noch über liquide
Mittel i.H.v. 0,3 Mio. Euro. Zusätzlich bestehen laut Management
ungenutzte, voll besicherte Kreditlinien i.H.v. 0,7 Mio. Euro. Die
Marktzulassung in den USA und die damit deutlich verbesserte Visibilität
dürfte die Refinanzierungsbemühungen des Unternehmens, das u.a. in China
und Osteuropa Investorengespräche geführt hat, deutlich erleichtern.
Fazit: Die Zulassung ist ein wichtiger Meilenstein für das Unternehmen und
könnte großes Wachstumspotenzial für 2017 und darüber hinaus eröffnen.
Kurzfristig steht aber weiterhin die erfolgreiche Refinanzierung des
Unternehmens im Fokus, wofür sich die Aussichten jedoch durch die Zulassung
von CERASORB Ortho FOAM in den USA deutlich verbessert haben.
Nichtsdestotrotz bestehen bis zum Abschluss der neuen Finanzierung aufgrund
der negativen Cash-Flow-Entwicklung und des geringen Cash-Bestands noch
erhebliche Risiken, weswegen wir das Rating vorerst ausgesetzt lassen.
Einen detaillierten Ausblick auf das kommende Jahr wird das Unternehmen
gegen Ende Februar 2017 veröffentlichen.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14607.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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