Deutsche Effecten- und Wechsel- Beteiligungsges. AG
Original-Research: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG

Unternehmen: DEWB Deutsche Effecten- & Wechsel-Beteiligungsgesellschaft AG
ISIN: DE0008041005

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 12.03.2015
Kursziel: 4,40
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse

LemnaTec überzeugt Agrarinvestor Anterra

DEWB hat vergangene Woche den Vollzug einer Kapitalerhöhung bei der
Beteiligung LemnaTec vermeldet. Zur Erinnerung: LemnaTec wurde in 2012 von
DEWB erworben und ist führender Anbieter vollintegrierter Inspektionsgeräte
und -anlagen für die automatisierte Bestimmung, Messung und Auswertung von
Phänotypen und phänotypischen Varietäten von Pflanzen, Insekten und anderen
Organismen. Der Neuinvestor Anterra ist ein Wachstumsfonds, der sich aus
Mitteln der Rabobank und Moonray Investors (ein Investmentarm von Fidelity)
speist. Der Fokus von Anterra liegt auf stark wachsenden Unternehmen, die
einen Beitrag dazu leisten, die Nahrungsmittel-Supply-Chain sicherer,
effizienter und nachhaltiger zu machen.

Die eingeworbenen Mittel in Höhe von 5 Mio. Euro dienen zur Beschleunigung
der Internationalisierung von LemnaTec, insbesondere in den USA. Zudem
sollen die Software- und Service-Kapazitäten des Unternehmens ausgeweitet
werden. Neben den finanziellen Mitteln bringt Anterra außerdem ein
internationales Netzwerk zu Agro-Unternehmen mit. Ungeachtet dessen hat
sich LemnaTec im vergangenen Jahr äußerst erfolgreich entwickelt und eine
Reihe von Anlagen im In- und Ausland installiert (u.a. in China, USA und
Australien).

Erfolge gibt es auch bei Nanotron zu vermelden. So wurde von der Binatone
Communications Group unter der Marke Motorola das erste
Consumer-Electronic-Produkt mit Nanotron-Technologien auf den Markt
gebracht. Der „SCOUT Trainer“ kann zur Überwachung und zum Training von
Haustieren eingesetzt werden und basiert auf der von Nanotron verwendeten
Chirp-Technologie. Das Produkt ist bereits seit Ende 2014 auf dem Markt
erhältlich und dürfte in 2015 einen substanziellen Umsatz- und
Ergebnisbeitrag für Nanotron liefern. Im Bereich „livestock monitoring und
management“ wird nach der erfolgreichen Markteinführung der Technologie in
der Schweinezucht eine Ausweitung auf die Rinderzucht angegangen. Insgesamt
liegt Nanotron jedoch unverändert hinter der ursprünglichen Planung zurück,
sodass wir nicht von einem kurzfristigen Exit ausgehen.

Nach Aussagen von DEWB ist derzeit ein sehr attraktiver Deal-Flow in den
Bereichen Photonik und Sensorik zu verzeichnen. Neben den attraktiven
Finanzierungskonditionen betrifft dies vor allem die zunehmende Anzahl von
Unternehmen, die in die Kategorie „Nachfolge-Regelungen“ fallen. Hier
konnte DEWB aufgrund des guten Netzwerkes, der technologischen Expertise
gepaart mit dem nachhaltigen Ansatz und dem erfolgreichen Track-Record in
der Vergangenheit mehrfach punkten.

Mit der Entwicklung des restlichen Portfolios zeigt sich das Management
ebenfalls zufrieden. So konnte beispielsweise bei DirectPhotonics die
Kommerzialisierung des Direkt-Diodenlasersystems weiter vorangetrieben
werden. Mytec konnte ebenfalls im ersten Jahr der Beteiligung von DEWB die
Umsatz- und Ergebnisziele erreichen. Zu Noxxon möchte DEWB derzeit keine
Aussagen treffen, was u.E. dafür spricht, dass der von uns prognostizierte
Zeitplan für einen US-Börsengang in H1/2015 „on track“ ist.

Fazit: 2015 dürfte ein entscheidendes Jahr für DEWB werden. So sollte der
geplante Börsengang von Noxxon in H1/2015 den Wert der Beteiligung
offenlegen und eine Neubewertung der Aktie von DEWB nach sich ziehen.
Darüber hinaus erwarten wir weiteren positiven Newsflow im Portfolio und
sehen gute Chancen für Neuengagements in 2015. Entsprechend bekräftigen wir
die Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel.



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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12741.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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