Enapter AG
Original-Research: Enapter AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Buy

Original-Research: Enapter AG – von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Enapter AG

Unternehmen: Enapter AG
ISIN: DE000A255G02

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 21.06.2024
Kursziel: 11,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 12.08.2021: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen
Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Enapter AG (ISIN:
DE000A255G02) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt
seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 11,00.

Zusammenfassung:
Der Enapter Informationstag in Pisa, Italien, hat gezeigt, dass das
Unternehmen strategisch und operativ definitiv auf dem richtigen Weg ist.
Strategisch hat das Management die richtigen Weichen gestellt. Das
US-Geschäft mit dem neuen Partner Clean H2 hat bereits in den ersten vier
Monaten der Kooperation einen Auftragseingang von >€5 Mio. generiert. Das
Joint Venture mit dem chinesischen Partner Wolong verspricht einen zügigen
Aufbau der Elektrolyseurproduktion in China zu deutlich niedrigeren Kosten
als in Europa. Dies sollte die Wettbewerbsfähigkeit von Enapters
AEM-Technologie deutlich stärken und schon bald die PEM-Technologie der
Wettbewerber in den Schatten stellen. Die Anpassung der Strategie – die
Konzentration auf die Stackentwicklung und -produktion in Pisa und die
Forcierung von Elektrolyseurproduktion und -vertrieb über Partner – führt
dazu, dass die ursprünglich als Elektrolyseur-Massenproduktionsstätte
geplante Fabrik in Saerbeck nicht mehr gebraucht wird und daher vermietet
werden soll. Wir rechnen mit Mieteinnahmen von ca. €2 Mio. p.a. Wir sehen
Enapter gegenwärtig als sehr gut aufgestellt, um vom anziehenden
Elektrolyseurmarkt zu profitieren. Nach der gelungenen strategischen
Neuausrichtung halten wir die Sicherstellung der Finanzierung bis zum
Erreichen eines positiven freien Cashflows für die letzte verbleibende
Hürde zum weltweiten Erfolg. Wir haben unsere Schätzungen an die
Neuausrichtung angepasst. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt weiterhin
ein Kursziel von €11. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.


First Berlin Equity Research has published a research update on Enapter AG
(ISIN: DE000A255G02). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY
rating and maintained his EUR 11.00 price target.

Abstract:
The Enapter Information Day in Pisa, Italy, showed that the company is
definitely on the right track, both strategically and operationally.
Strategically, Enapter’s management has set the right course. Business in
the US with the new partner Clean H2 has already generated incoming orders
of >€5m in the first four months of the cooperation. The joint venture with
the Chinese partner Wolong promises a rapid expansion of electrolyser
production in China at significantly lower costs than in Europe. This
should significantly strengthen the competitiveness of Enapter’s AEM
technology and soon eclipse the PEM technology of its competitors. The
strategy adjustment – concentrating on stack development and production in
Pisa and accelerating electrolyser production and sales via partners –
means that the factory in Saerbeck, originally planned as an electrolyser
mass production facility, is no longer needed and is therefore to be rented
out. We expect rental income of around €2m p.a. We believe that Enapter is
currently very well positioned to benefit from the growing electrolyser
market. Following the successful strategic realignment, we believe that
securing financing until a positive free cash flow is achieved is the last
remaining hurdle to global success. We have adjusted our forecasts to
reflect the realignment. An updated DCF model yields an unchanged €11 price
target. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/30077.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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