EQS Group AG
Original-Research: EquityStory AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: EquityStory AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165
Anlass der Studie:Research Update
Empfehlung: Kaufen
seit:
Kursziel: 28,38 EUR
Kursziel auf Sicht von:
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die EquityStory AG konnte das Umsatzwachstum auch in den ersten neun
Monaten des laufenden Geschäftsjahres weiter fortsetzen. Bei einem
Umsatzzuwachs von knapp 11 % konnte ein EBITDA in Höhe von 2,4 Mio. €
erzielt werden. Der operative Cash Flow fiel im Berichtszeitraum 2008
deutlich positiv aus und belief sich auf 1,97 Mio. €.
Wir haben unsere Prognosen mit Vorlage des 9-Monatsberichtes 2008 leicht
nach unten angepasst. Nunmehr gehen wir für das laufende Geschäftsjahr 2008
von einer Umsatzhöhe von 9,40 Mio. € (bisher: 10,10 Mio. €) aus. Hier macht
sich das schwächere Geschäft mit Neuemissionen und Listings infolge der
schwierigen Kapitalmarktsituation bemerkbar, welche aktuell als
Wachstumstreiber fast vollständig wegfallen. IPOs haben gewöhnlich ein
höheres Meldevolumen als schon länger börsennotierte Unternehmen. Auch das
nicht verpflichtende Meldevolumen hat sich nach unserer Ansicht infolge der
Finanzmarktkrise leicht abgeschwächt. Wir rechnen allerdings mit einem
starken Schlussquartal. Das Umsatzwachstum im vierten Quartal 2008 sehen
wird bei rund 15 %, da hier die für börsennotierte Unternehmen bereits
eingereichten Finanzberichte größtenteils abgerechnet werden. Diesen
Umsatzeffekt schätzen wir auf rund 0,4 Mio. €. Unsere Prognose für 2008 in
Hinsicht auf das EBIT liegt nunmehr bei 3,36 Mio. € (bisher: 3,58 Mio. €).
Erfreulich entwickelt hat sich der im März 2008 neu gegründete
Geschäftsbereich Online Corporate Communications. Das hohe
Neukundenwachstum konnte im dritten Quartal 2008 nochmals beschleunigt
werden. Im gesamten Jahresverlauf 2008 konnten damit bereits über 600 neue
Kunden gewonnen werden. Mit einer Ausdehnung der bestehenden Produktpalette
auf diese Kundengruppe und die damit einhergehende Hebung von
Cross-Selling Potentialen rechnen wir erst im kommenden Geschäftsjahr. Der
elektronische Bundesanzeiger hat im Oktober 2008 deutliche Preissenkungen
für die Einreichung von Finanzberichten vorgenommen. Als Reaktion hierauf
hat EquityStory ebenfalls die Preise gesenkt und an die nicht
börsennotierten Unternehmen weitergegeben.
Wir haben im Rahmen unseres DCF-Modells einen neuen fairen Wert für die
Aktie der EquityStory AG auf Basis 2009 in Höhe von 28,38 € (bisher: 29,93
€) errechnet. Den leicht reduzierten Umsatz– und Ergebnisschätzungen für
die Geschäftsjahre 2008 und 2009 steht die Senkung des WACC bedingt durch
das niedrigere Zinsniveau positiv gegenüber. Wir bestätigen daher unser
Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10688.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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