EQS Group AG
Original-Research: EquityStory AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: EquityStory AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165
Anlass der Studie:Research Update
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 25,90 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Das zweite Quartal 2009 war weiterhin bestimmt durch ein geringeres
Meldevolumen in den Kategorien Directors Dealings, Stimmrechtsmitteilungen
und Corporate News. Der Marktanteil blieb mit rund 74 % fast unverändert.
Der Geschäftsbereich Regulatory Information & News konnte zwar ein
positives Segmentergebnis im ersten Halbjahr 2009 erzielen, welches
aufgrund der hohen Skalierbarkeit des Meldebereichs allerdings deutlich
unterhalb des Vorjahres lag. Im Bereich Products und Services konnte das
Umsatzvolumen im ersten Halbjahr 2009 infolge der erfreulichen Entwicklung
des Untersegments Reports & Webcasts dagegen moderat gesteigert werden.
Positiv bewerten wir die Tatsache, dass in der ersten Jahreshälfte viele
Neukunden in einem schwierigen Marktumfeld gewonnen und die Kundenbasis
damit nachhaltig ausgebaut werden konnte. Damit besitzt die Gesellschaft
ein solides Fundament, um bei einer Belebung der Marktlage hiervon
überproportional zu profitieren.
Unsere Umsatzschätzung für das laufende Geschäftsjahr 2009 haben wir mit
9,40 Mio. € unverändert belassen. Wir gehen davon aus, dass die EquityStory
AG den Umsatzrückstand aus dem ersten Halbjahr 2009 in der zweiten
Jahreshälfte kompensieren wird. Auch wenn der Geschäftsbereich Regulatory
Information & News im dritten Quartal 2009 noch unter dem Vorjahresniveau
liegen dürfte, sind wir zuversichtlich, dass die neuen Geschäftsaktivitäten
einen spürbaren Umsatzeffekt haben werden. Insbesondere der
Einreichungs-Service von Finanzberichten beim elektronischen Bundesanzeiger
wird abrechnungsbedingt zu einem deutlichen Umsatzanstieg im Schlussquartal
2009 führen. Die Anzahl der eingereichten Finanzberichte lag zum Halbjahr
2009 mehr als 40 % über dem Vorjahr. Durch das insgesamt geringere
Meldevolumen erhöht sich des Weiteren die Wahrscheinlichkeit, dass das
Einreichen von Finanzberichten bei mehreren Kunden umsatzwirksam wird, da
der Einreichungs-Service ab einem gewissen Meldevolumen kostenfrei ist.
Beim operativen Ergebnis (EBIT) haben wir unsere Prognose für das
Gesamtjahr 2009 nach unten korrigiert. Nunmehr erwarten wir für 2009 ein
EBIT in Höhe von 2,28 Mio. € (bisher: 2,73 Mio. €). Dies ist im
Wesentlichen auf höher als antizipierte Personalkosten sowie sonstige
betriebliche Aufwendungen zurückzuführen. Das Finanzergebnis sollte im
laufenden Geschäftsjahr 2009 von der erfreulichen Geschäftsentwicklung der
Beteiligung ARIVA.DE profitieren. Auch beim Cash Flow gehen wir davon aus,
dass dieser auf Gesamtjahresbasis deutlich positiv ausfallen wird. Nach den
ersten sechs Monaten 2009 reduzierte sich der operative Cash Flow infolge
der Begleichung der Steuerschulden von 1,2 Mio. € auf lediglich -0,14 Mio.
€.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir für die Aktie der EquityStory AG
einen neuen fairen Wert in Höhe von 25,90 € (bisher: 26,78 €) ermittelt.
Die Anpassung der Prognosen hatte einen negativen Einfluss auf den fairen
Wert, während der Roll-Over auf die neue Basis 2010 sich positiv auf das
Kursziel ausgewirkt hat. Ausgehend vom aktuellen Kursniveau ergibt sich
noch ein Potential von über 45 %. Wir sehen die Aktie der EquityStory AG
daher als unterbewertet an und vergeben das Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10863.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
——————-übermittelt durch die EquityStory AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Anstehende Events
Keine Events gefunden