EQS Group AG
Original-Research: EquityStory AG (von SIGNUM-RESEARCH GMBH): Kaufen
Original-Research: EquityStory AG – von SIGNUM-RESEARCH GMBH
Aktieneinstufung von SIGNUM-RESEARCH GMBH zu EquityStory AG
Unternehmen: EquityStory AG
ISIN: DE0005494165
Anlass der Studie:Update
Empfehlung: Kaufen
seit:
Kursziel: 29,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Dipl.-Kaufmann Marcus Sühling
KAUF — Aktuel les Kursziel EUR 29,20
Der EquityStory Konzern hat in 2007 Umsätze von EUR 8,34 Mio. erzielt
und damit unsere Schätzung leicht übertroffen. Das 4. Quartal ist im
Kerngeschäft gut verlaufen, es gab kaum Margendruck und die hohen
Marktanteile wurden behauptet. Aufgrund des stark skalierbaren
Geschäftsmodell ist der Konzerngewinn mit EUR 1,82 Mio. (EPS EUR
1,53) besser als unsere Schätzung von EUR 1,68 Mio ausgefallen. Sehr
stark entwickelte sich der operative cashflow mit EUR 2,94 Mio. nach
noch zu zahlenden Steuerschulden.
Im neuen Geschäftssegment B2C (Investor Relations für Privatkunden)
erzielte ARIVA.DE die erwarteten Ergebnisse im Gesamtjahr 2007.
Financial.de verzeichnete einen Umsatzrückgang von 25% in 2007 bei
weiterhin extrem hoher Marge.
Für 2008 erhöhen wir unsere Umsatzschätzung von EUR 9,0 Mio. auf
EUR 10,0 Mio. bzw. 19,7% Umsatzwachstum aufgrund des stärkeren
Meldepflichtengeschäftes, der Mediaumsätze und der erwarteten
Umsatzbeiträge des neuen Angebotes Online Corporate
Communications.
Sinnvoll ist die Aufnahme der Dividendenzahlung mit EUR 0,50 für
2007. Wir rechnen nach Tilgung der Steuerschulden und Ausschüttung
der Dividende in Q3/2008 mit einem ausgeglichenen Nettofinanzsaldo.
Der EquityStory Konzern hat im Kerngeschäft Investor Relation Services
für börsengehandelte Unternehmen weiterhin eine starke Marktstellung
und dürfte diese erfolgreich weiterentwickeln, wie die jüngsten
Initiativen zeigen. Ungünstiger schätzen wir das Segment B2C ein, das
auch unter dem Börsenumfeld leidet. Hier sollten zunächst die
Ergebnisse 2008 abgewartet werden, bevor eine weitere Expansion ins
Auge gefasst wird. Eine hohe Ausschüttungsquote wäre demnach die
beste Verwendung des hohen free cashflows.
Unsere Planungsrechnung ergibt ein EPS für 2008 von EUR 2,09. Das
von uns aktuell als fair eingestufte KGV 2008 von 14 führt zu einer
Bewertung von EUR 29,26. Unser DCF-Modell indiziert einen Wert von
EUR 30,00. Entsprechend erhöhen wir unser aktuelles Kursziel von EUR
28,35 auf EUR 29,20.
Analyst: Dipl.-Kaufmann Marcus Sühling
Datum der Veröffentlichung: 05.05.2008
Redaktionsschluß: 28.04.2008
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