ffk environment gmbh
Original-Research: FFK Environment GmbH (von GBC AG): Überdurchschnittlich Attraktiv
Original-Research: FFK Environment GmbH – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu FFK Environment GmbH
Unternehmen: FFK Environment GmbH
ISIN: DE000A1KQ4Z1
Anlass der Studie: Credit Research des Monats
Empfehlung: Überdurchschnittlich Attraktiv
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
‘Ressourcen schonen, Versorgung sichern’ – führend bei Ersatzbrennstoffen
aus Abfällen
Die FFK Environment GmbH (FFK) zählt zu den führenden Herstellern von
klimafreundlichen Ersatzbrennstoffen (EBS) aus Abfällen in Deutschland.
Ersatzbrennstoffe ersetzen fossile Brennstoffe wie Braun- oder Steinkohle
bei der Energieerzeugung in Kraftwerken und in der Zementindustrie. In den
Geschäftsbereichen Logistik & Entsorgung, Rohstoffproduktion und
Rohstoffhandel bietet das Unternehmen Leistungen rund um die
Abfallentsorgung und die Rückführung von Sekundärrohstoffen in den
Wertstoffkreislauf. Die Gesellschaft betreibt dabei die größte Anlage zur
Herstellung von Ersatzbrennstoffen in Brandenburg mit einer jährlichen
Verarbeitungskapazität von rund 280.000 Tonnen.
Anleihenplatzierung mit einem Volumen von 16 Mio. EUR erfolgreich
Um an den weiteren Opportunitäten der stark wachsenden
Ersatzbrennstoff-Branche zu partizipieren hat die FFK Mitte 2011 eine 7,25
%-Unternehmensanleihe (Laufzeit: 01.06.2011-31.05.2016) begeben. Insgesamt
konnte die Gesellschaft ein Volumen von 16 Mio. EUR platzieren und verfügt
damit über eine gute Finanzierungsbasis für das weitere
Unternehmenswachstum.
Erste Investitionen sind bereits erfolgt
Im Rahmen dieser Wachstumsstrategie wurde im September 2011 in der Lausitz
eine Werkshalle und ein Grundstück mit einer Produktionsfläche von 12.000
qm erworben. Das Unternehmen plant dort ihre erste Produktionslinie zur
Herstellung von sog. Kompositpellets zur klimafreundlichen
Energiegewinnung. Kompositpellets werden vorwiegend aus Biomasse wie
Nussschalen, Holz oder Stroh hergestellt. Darüber hinaus steht der
Baubeginn eines EBS-Werkes in Eisenhüttenstadt an, welcher für Anfang 2012
vorgesehen ist.
Kapitalerhöhung durch Cleantech-Investor erhöht finanziellen Freiraum
zusätzlich
Äußerst positiv war auch der Einstieg des europäischen Cleantech-Investors
Zouk Capital LLP über seinen Cleantech Europe II Fonds. Im Rahmen einer
Kapitalerhöhung in Höhe von 12 Mio. EUR wurde die Eigenkapitalbasis der
Gesellschaft gestärkt und bietet damit einen signifikant ausgeweiteten
zusätzlichen finanziellen Freiraum zur Umsetzung der Wachstumsstrategie.
Das bisherige Eigenkapital von 4,65 Mio. EUR (30.06.2011) steigt somit
erwartungsgemäß deutlich auf 16,65 Mio. EUR an. Parallel hierzu ergibt sich
gemäß unserer Berechnung eine erhebliche Erhöhung der EK-Quote auf über
36,0 % (30.06.2011: 14,4 %). Der Gründer und bisherige Alleineigentümer
Frank Kochan bleibt aber weiterhin Mehrheitsgesellschafter der FFK, was wir
als äußerst wichtig ansehen.
Anleihe weist sehr interessante Konditionen auf
Die Unternehmensanleihe weist gemäß unserer Analyse sehr attraktive
Konditionen auf. Neben einer Change-of-Control-Klausel, einer
Ausschüttungssperre für Unternehmensgewinne sowie einer Zinsverzugsklausel
ist die vierteljährliche Zinszahlung ein besonderes Alleinstellungsmerkmal.
Zweite Zinszahlung ist im Dezember 2011 erfolgreich geleistet
Mit der zum 01.12.2011 erfolgten zweiten Zinszahlung seit Emission wird der
Vorteil eines vierteljährlichen Zinszahlungsintervalls für Investoren
deutlich: Investoren vereinnahmen anteilige Zinszahlungen, erzielen damit
höhere Effektivrenditen und sind zudem ‘näher am Unternehmen dran’.
Im Marktvergleich bedeuten die genannten Faktoren in Kombination mit der
guten Bonität der Gesellschaft sowie dem aktuellen Effektivzins weiterhin
eine überdurchschnittliche Attraktivität. Somit stufen wir die
7,25%-FFK-Unternehmensanleihe weiterhin als ‘Überdurchschnittlich
Attraktiv’ ein und sehen das Wertpapier als interessante Depotbeimischung.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11529.pdf
Kontakt für Rückfragen
Manuel Hölzle
Chefanalyst
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (4,5,7);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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