Formycon AG
Original-Research: Formycon AG (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: Formycon AG – von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon AG

Unternehmen: Formycon AG
ISIN: DE000A1EWVY8

Anlass der Studie: Update – FY 2016 results
Empfehlung: BUY
seit: 04.05.2017
Kursziel: 45,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG
(ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
maintained his EUR 45.00 price target.

Abstract:
Revenues jumped from €11.8m after nine months to €19.7m at the full year
stage as partner-financed development work on FYB201 and FYB203 gathered
pace. The 2016 revenue number was close to management guidance of €20m and
our forecast of €19m. However, EBIT of €-4.1m was below our forecast of
€-2.3m because of higher spending on development of the unpartnered FYB202
and FYB205 than we had modelled. Formycon’s product portfolio continues to
develop rapidly and management expects that the company’s biosimilar
products will be the first to market following the expiry of the patents on
their reference products from 2020 onwards. Success-based payments are
expected to be in the triple digit millions of Euro over the lifetime of
each of Formycon’s biosimilars. We maintain our Buy recommendation and
price target of €45.00.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN:
DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 45,00.

Zusammenfassung:
Bedingt durch partnerfinanzierte Entwicklungsarbeit in Bezug auf FYB201 und
FYB203 stieg der Umsatz von €11,8 Mio. nach neun Monaten auf €19,7 Mio. zum
Gesamtjahr. Der Umsatz 2016 lag sowohl nahe bei der Managementguidance von
€20 Mio. als auch unserer Prognose von €19 Mio. Dennoch lag das EBIT von
€-4,1 Mio. unterhalb unserer Prognose von €-2,3 Mio. wegen höherer
Aufwendungen für die nicht partnerfinanzierte Entwicklung von FYB202 and
FYB205 als wir modelliert hatten. Formycons Produktportfolio entwickelt
sich weiterhin rapide, und das Management plant, nach Patentablauf der
Referenzprodukte ab dem Jahr 2020 die ersten Biosimilarprodukte auf den
Markt zu bringen. Erfolgsbasierte Zahlungen über die Lebensdauer von jedem
der Formycon-Biosimilare werden voraussichtlich in dreistelliger
Euro-Millionenhöhe liegen. Wir behalten unsere Kaufempfehlung und das
Kursziel von €45,00 bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15091.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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