Formycon AG
Original-Research: Formycon AG (von First Berlin Equity Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Formycon AG – von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu Formycon AG

Unternehmen: Formycon AG
ISIN: DE000A1EWVY8

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.01.2021
Kursziel: €78,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Formycon AG (ISIN:
DE000A1EWVY8) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 43,00 auf EUR 78,00.

Zusammenfassung:
Nach Angaben des Biotechnologie-Fachverbandes BIO gab es Mitte Dezember
über 590 Medikamente zur Behandlung von COVID-19 in der präklinischen und
klinischen Entwicklung. Diese Medikamente werden üblicherweise in zwei
Kategorien unterteilt – Virostatika und Behandlungen. Antivirale Mittel
versuchen, das Eindringen von SARS-CoV-2 in Zellen zu verhindern und / oder
seine Replikationsfähigkeit zu beeinträchtigen, während Behandlungen die
verschiedenen Symptome von COVID-19 wie Entzündungen sowie Herz-Kreislauf-
und Atemprobleme behandeln. Das häufigste Ziel für antivirale Medikamente
ist das Spike-Protein auf der Oberfläche des SARS-CoV-2-Virus. Diese
Wirkungsweise ist jedoch anfällig für Spike-Protein-Mutationen. Die
ACE2-Komponente des kürzlich angekündigten ACE2-IgG-Fc-Fusionsproteins von
Formycon bindet den Spike, bevor er die nativen ACE2-Rezeptoren des
Patienten erreichen kann, die der Einstiegspunkt für das Virus sind. Das
Problem der Spike-Protein-Mutation wird umgangen, da jede Mutation des
Virus, die seine Affinität zu ACE2 verringert, auch seine Pathogenität
verringert. Das körpereigene ACE2 hilft auch dabei, das Protein Angiotensin
II zu modulieren, das den Blutdruck und Entzündungen erhöht. Während der
SARS-CoV-2-Infektion kann Angiotensin II durch die Bindung von ACE2
ungehindert wirken. Präklinische In-vitro-Studien zeigten, dass FYB207 es
nativem ACE2 ermöglicht, Angiotensin II weiterhin zu modulieren. FYB207
kombiniert somit die Wirkungsweise eines Virostatikums und einer
Behandlung. Die Entwicklung neuartiger Medikamente ist riskanter als die
Entwicklung von Biosimilaren, die bis zum Beginn der Pandemie die einzige
Aktivität von Formycon war. Die erfolgreiche Phase-I-Studie von Apeiron mit
ACE2 aus dem Jahr 2009 und die nachgewiesene Expertise von Formycon in der
Antikörpertechnik lassen jedoch darauf schließen, dass das inkrementelle
Risiko gering ist. Ältere Menschen, Übergewichtige und Allergiker sind
unter den 2-10% der immungeschwächten Bevölkerung überproportional
vertreten. Wir erwarten, dass SARS-CoV-2 in dieser Gruppe auch nach
Beendigung der Pandemie endemisch bleibt. Das starke Leistungsprofil von
FYB207 lässt darauf schließen, dass eine solide Preisgestaltung (€20.000 im
Durchschnitt) und ein Marktanteil von 10% erreichbar sind. Wir haben unser
Kursziel auf €78,00 angehoben (zuvor €43,00) und behalten unsere
Kaufempfehlung bei.

First Berlin Equity Research has published a research update on Formycon AG
(ISIN: DE000A1EWVY8). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
increased the price target from EUR 43.00 to EUR 78.00.

Abstract:
According to the biotechnology trade association BIO, in mid-December there
were over 590 drugs for the treatment of COVID-19 in preclinical and
clinical development. These drugs are customarily divided into two
categories – antivirals and treatments. Antivirals attempt to stop
SARS-CoV-2 entering cells and/or disrupt its ability to replicate whereas
treatments tackle the various symptoms of COVID-19 such as inflammation and
cardiovascular and respiratory problems. The most common target for
antiviral drugs is the spike protein on the surface of the SARS-CoV-2
virus. However, this mode of action is vulnerable to spike protein
mutation. The ACE2 component of Formycon’s recently announced ACE2 IgG-Fc
fusion protein binds the spike before it can reach the patient’s native
ACE2 receptors which are the entry point for the virus. The problem of
spike protein mutation is circumvented because any mutation of the virus
which reduces its affinity to ACE2 will also reduce its pathogenicity. The
body’s native ACE2 also helps modulate the protein angiotensin II which
increases blood pressure and inflammation. During the course of SARS-CoV-2
infection, binding of ACE2 allows angiotensin II to act unhindered.
Preclinical in vitro trials indicated that FYB207 allows native ACE2 to
continue to modulate angiotensin II. FYB207 thus combines the mode of
action of an antiviral and a treatment. Novel drug development is riskier
than biosimilar development which was Formycon’s sole activity until the
start of the pandemic. However, Apeiron’s successful 2009 phase I trial of
ACE2 and Formycon’s proven expertise in antibody engineering suggest to us
that the incremental risk is small. The elderly, the obese and allergy
sufferers are disproportionately represented among the 2-10% of the
population which are immuno-compromised. We expect SARS-CoV-2 to remain
endemic in this group even when the pandemic is over. FYB207’s strong
performance profile suggests that robust pricing (average of €20,000) and a
market share of 10% are achievable. We have raised our price target to
€78.00 (previously: €43.00) and maintain our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/21973.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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