FORTEC Elektronik Aktiengesellschaft
Original-Research: FORTEC Elektronik AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: FORTEC Elektronik AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu FORTEC Elektronik AG
Unternehmen: FORTEC Elektronik AG
ISIN: DE0005774103
Anlass der Studie:Research Note
Empfehlung: Kaufen
seit:
Kursziel: 10,89 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold, Christoph Schnabel
Wir haben unsere Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2008/09 trotz
der guten Ergebnisse leicht nach unten revidiert. Damit tragen wir der sich
abschwächenden Nachfrage der Investitionsgüterindustrie Rechnung, die sich
nach unserer Ansicht auch auf das operative Geschäft der FORTEC Elektronik
auswirken könnte. Dabei basiert unsere Umsatzprognose auf der Annahme, dass
sich die Umsatzerlöse in der zweiten Jahreshälfte leicht rückläufig
entwickeln werden. FORTEC Elektronik sollte nach unserer Einschätzung zwar
in der Lage sein, die Absatzmenge im laufenden Jahr weiter zu steigern,
allerdings bei zunehmendem Druck auf die Margen. Das reine Handelsgeschäft
sollte sich in Teilen weiter rückläufig entwickeln. Für 2008/09 erwarten
wir nun einen moderaten Umsatzrückgang auf 42,00 Mio. € (bislang: 45,10
Mio. €).
Beim operativen Ergebnis sieht unsere Schätzung für 2008/09 einen Wert von
2,58 Mio. € (bisher: 2,97 Mio. €), was einer EBIT-Marge von 6,15 %
entspricht. Wir sind der festen Überzeugung, dass FORTEC Elektronik auch
bei leicht rückläufigen Umsätzen aufgrund eines straffen Kostenmanagements
ein deutlich positives operatives Ergebnis im laufenden Geschäftsjahr
erzielen wird. In früheren konjunkturell schwierigen Phasen hat sich FORTEC
gut behauptet.
Zudem rechnen wir für das abgelaufene Geschäftsjahr erneut mit einer
unveränderten Dividende von 0,30 €, was dann eine Dividendenrendite von
rund 5% bedeutet. Die Hauptversammlung wird am 18.12.2008 stattfinden. Die
Gesellschaft ist frei von Bankschulden und verfügt nach wie vor über einen
hohen Bestand an liquiden Mitteln von über 5 Mio. € sowie der Beteiligung
an der börsennotierten Softing AG (30.6.2008: 7,89 %) mit einem derzeitigen
Wert von rund 1 Mio. €.
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie der FORTEC Elektronik AG
und haben im Rahmen unseres DCF-Modells einen neuen fairen Wert auf Basis
2008/09 von 10,89 € (bisher: 12,24 €) ermittelt. Mit einem erwarteten
EV/EBITDA für 2008/09 von 4,2 halten wir die Aktie der FORTEC Elektronik
auf Basis des aktuellen Kurses weiterhin für attraktiv bewertet. Wir sehen
damit eine erhebliche Unterbewertung für die Aktie der FORTEC Elektronik
AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10662.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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