Francotyp-Postalia Holding AG
Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Francotyp-Postalia Holding AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu Francotyp-Postalia Holding AG

Unternehmen: Francotyp-Postalia Holding AG
ISIN: DE000FPH9000

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2021
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.09.2021
Kursziel: 4,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 02.12.2019, vormals Halten
Analyst: Jens Nielsen

Geschäftsentwicklung im ersten Halbjahr 2021 über den Erwartungen

Die erste Hälfte des aktuellen Geschäftsjahres 2021 konnte die
Francotyp-Postalia Holding AG (FP) der Corona-Pandemie und den damit
verbundenen Eindämmungsmaßnahmen zum Trotz sowohl über den eigenen als auch
unseren Erwartungen abschließen. Dabei wirkten sich neben der robusten
Umsatzentwicklung auch die im Rahmen des Transformationsprogramms FUTURE@FP
bereits umgesetzten Restrukturierungsmaßnahmen in Form von Einsparungen in
Höhe von 2,7 Mio. Euro positiv auf das Ergebnis aus.

Mit der zunehmenden Anpassung der Kostenstrukturen an das Geschäftsvolumen
sollen Effektivität, Effizienz und Profitabilität weiter gesteigert werden,
so dass ab 2022/2023 jährliche Kostenreduktionen von rund 10 Mio. Euro
avisiert werden. Zudem sollen nach der Neuausrichtung der
Organisationsstruktur im Zuge einer kundenzentrierten Marktbearbeitung vor
allem die digitalen Angebote weiterentwickelt und ausgebaut werden.

Dabei stehen neben Vertrieb und Weiterentwicklung der reinen
Software-Produkte wie der E-Signaturlösung FP Sign auch die Kombination von
SaaS- und PaaS-basierten digitalen Lösungen wie FP Parcel Shipping oder
Vision 360 mit dem klassischen Hardware-Geschäft mit Frankiersystemen im
Fokus, um so zusätzliche Geschäftspotenziale zu heben.

Insgesamt erachten wir den FP-Konzern angesichts der positiven Entwicklung
im ersten Halbjahr, des robusten und cashflow-starken Geschäftsmodells
sowie der vorhandenen finanziellen Spielräume als gut positioniert, um den
Weg der Transformation zu einem nachhaltig profitablen, internationalen
Technologiekonzern weiterhin erfolgreich voranschreiten zu können.

Mit Blick auf den erfreulichen Verlauf der ersten sechs Monate hat der
Vorstand im August seine Guidance für das laufende Geschäftsjahr beim
Umsatz leicht und beim EBITDA kräftig angehoben. Auch wir haben unsere
Schätzungen vor allem auf der Ergebnisseite ein gutes Stück heraufgesetzt.

Da sich die jüngsten positiven Meldungen bislang noch nicht nennenswert im
Aktienkurs niedergeschlagen haben, bietet der FP-Anteilsschein bei Ansatz
unseres deutlich auf 4,40 Euro erhöhten Kursziels aktuell ein
Upside-Potenzial von fast 46 Prozent. Daher erachten wir das derzeitige
Niveau als eine gute Gelegenheit für den etwas risikoaffineren Investor,
der auf eine erfolgreiche sukzessive Transformation des Berliner
Traditionsunternehmens setzt, die FP-Aktie zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/22871.pdf

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