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Original-Research: GCI Management AG (von GSC Research GmbH): Halten
Original-Research: GCI Management AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GCI Management AG
Unternehmen: GCI Management AG
ISIN: DE0005855183
Anlass der Studie:Geschäftsbericht 2009 und Q1 2010
Empfehlung: Halten
seit: 10.06.2010
Kursziel: 1,05
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2009 von Kaufen auf Halten
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
2009 bei GCI wegen Konsolidierung und Konjunktur schwer einzuordnen, aber
Segmentbericht zeigt Ertragspotenziale des neuen GCI-Zuschnitts auf
Nach den für die GCI Management AG schwierigen Jahren 2008 und 2009, in
denen das Unternehmen selbst unsere sehr vorsichtigen und mehrere Male nach
unten revidierten Schätzungen nicht erreichen konnte, gelang unseres
Erachtens jetzt ein vergleichsweise guter Start in das Geschäftsjahr 2010.
Dies liegt nach unserem Eindruck auch an der Neuorientierung in Richtung
einer Bestandsholding und der Abwendung vom Geschäft mit Sanierungsfällen.
Insgesamt sehen wir die GCI-Gruppe somit auf dem richtigen Weg in eine
gesicherte Zukunft. Nichtsdestotrotz teilen wir momentan noch die
vorsichtige Herangehensweise der Börse bei der Bestimmung des fairen Wertes
für die Aktie. Da die Beteiligungen bis auf den Leipziger Solarpark nicht
börsennotiert sind und auch der Kurs der letztgenannten Gesellschaft nicht
repräsentativ sein dürfte, rechnen wir mit sehr deutlichen Abschlägen auf
den grob von uns kalkulierten Net Asset Value der GCI-Beteiligungen.
Sicherlich kann es hier bei möglichen Verkäufen zur Hebung von
Ertragspotenzialen kommen, verlassen wollen wir uns hierauf angesichts des
nach wie vor schwierigen Beteiligungsmarktes jedoch nicht. Daher haben wir
unsere Schätzungen bei bewusst weiterhin sehr vorsichtigen Ansätzen nach
unten revidiert.
Insgesamt sollten bei einem leicht auf 1,05 Euro erhöhten Kursziel
spekulative Anleger die Aktie weiterhin halten, da sich unseres Erachtens
nach zwei turbulenten Jahren jetzt erste Stabilisierungstendenzen bei der
GCI-Gruppe zeigen. Konservative Anleger sollten jedoch eventuelle
Kursausschläge in den Bereich über 1,20 Euro zum Ausstieg nutzten und erst
wieder Positionen aufbauen, wenn sich das neue Geschäftsmodell in einer
normalen Konjunkturlage als nachhaltig profitabel erwiesen hat.
Die GCI Management AG ist zwar nach unserem Eindruck auf dem richtigen Weg,
muss die „gefühlte Wende“ im Geschäftsverlauf aber auch kurz- bis
mittelfristig durch Zahlen untermauern. Insofern erachten wir unsere
derzeitige Einstufung der Aktie als faire Beurteilung der momentanen
Gesamtsituation des Unternehmens.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10445.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Immermannstr. 35
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Tel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 0
Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 44
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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