GESCO SE
Original-Research: GESCO AG (von GSC Research GmbH): Kaufen
Original-Research: GESCO AG – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE0005875900
Anlass der Studie:Halbjahreszahlen Geschäftsjahr 2009/2010
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.11.2009
Kursziel: 45,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 27.11.2009 von Halten auf Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)
GSC-Schätzungen in Anlehnung an VDMA-Zahlen bestätigt
Nach den ersten Anzeichen einer konjunkturellen Stabilisierung bestätigen
wir unsere Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2009/10 (31.3.). Wir
gehen nach wie vor davon aus, dass das Management der einzelnen operativen
Gesellschaften zur Erhaltung der Marktanteile bzw. zur Auslastung der
Kapazitäten in der aktuellen konjunkturellen Lage eher auf
Ertragsbestandteile als auf Aufträge verzichten dürfte. Insofern sehen wir
den GESCO-Umsatz am oberen Ende des vom Vorstand kommunizierten
Erlöskorridors von 280 bis 310 Mio. Euro.
Wir rechnen demnach für das laufende Geschäftsjahr 2009/10 weiterhin mit
einem Umsatz von 310,0 Mio. Euro, was einem Rückgang von 18 Prozent
gegenüber dem Geschäftsjahr 2008/09 entsprechen würde. Das operative
Ergebnis (EBIT) sehen wir unverändert bei 16,6 Mio. Euro, was gegenüber dem
Vorjahreswert einen Einbruch um über die Hälfte bedeuten würde.
Nachdem wir in unserer letzten Research-Note in Anbetracht der seinerzeit
unsicheren Konjunkturaussichten eine Halteempfehlung für die GESCO-Aktie
abgegeben hatten, deuten jetzt die volkswirtschaftlichen Indikatoren auf
eine Wende zum Besseren hin. Zwar hat sich diese Entwicklung noch nicht in
den jetzt gemeldeten Halbjahreszahlen niedergeschlagen, deckt sich jedoch
auch mit der Einschätzung der GESCO AG, die seit September einen besseren
Geschäftsverlauf in den operativen Gesellschaften beobachtet.
Vor diesem Hintergrund erachten wir unsere Prognosen weiterhin als adäquat
und halten diese unverändert aufrecht. Die Heraufsetzung des Kursziels um
2,50 Euro auf 45,00 Euro resultiert dabei ausschließlich aus
bewertungstechnischen Faktoren. Angesichts des sich auf dieser Basis
aktuell ergebenden Kurspotenzials von rund 20 Prozent ändern wir unsere
Handlungsempfehlung von „Halten“ auf “Kaufen“.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10472.pdf
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