HELMA Eigenheimbau AG
Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: HELMA Eigenheimbau AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu HELMA Eigenheimbau AG
Unternehmen: HELMA Eigenheimbau AG
ISIN: DE000A0EQ578
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 46,80 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode, CFA
Kapitalerhöhung in Höhe von 12,00 Mio. EUR erfolgreich durchgeführt;
finanzielle Basis für weitere Investitionen ausgeweitet; leichte
Kurszielanpassung auf 46,80 EUR; Rating KAUFEN
Mit der gestern gemeldeten erfolgreichen Kapitalerhöhung hat die HELMA
Eigenheimbau AG (kurz: HELMA) die finanzielle Basis für weitere
Investitionsvorhaben deutlich ausgeweitet. Im Rahmen der Kapitalerhöhung
wurden insgesamt 300.000 neue Aktien zu einem Kurs von 40,00 EUR je Aktie
platziert. Der Bruttoemissionserlös liegt damit bei 12,00 Mio. EUR und soll
gemäß Unternehmensmeldung vornehmlich für Investitionen zur Ausweitung des
Projektgeschäftes in den Ballungsräumen deutscher Großstädte verwendet
werden. Hierbei gilt es zu bedenken, dass die HELMA in der Regel einen
Eigenkapitalanteil beim Erwerb von Grundstücken in Höhe von 10 – 30 %
einsetzt. Auf Grundlage der aktuellen Kapitalerhöhung und der aus dem
möglichen zusätzlichen Einsatz von Fremdkapital resultierenden Hebelwirkung
lassen sich somit Investitionsvorhaben von bis zu 120,00 Mio. EUR umsetzen.
Über die letzten drei Geschäftsjahre hinweg war die HELMA damit in der
Lage, vier Kapitalerhöhungen mit einem Gesamtbruttoerlös in Höhe von 31,92
Mio. EUR vollständig zu platzieren. Die jeweils kurze Platzierungsdauer der
Kapitalmaßnahmen lässt auf ein hohes Investoreninteresse schließen.
Das Projektgeschäft, im Rahmen dessen vornehmlich Ein- und
Mehrfamilienhäuser auf von der HELMA bereitgestellten Grundstücken in den
Ballungsräumen deutscher Großstädte veräußert und errichtet werden, hat
sich in den letzten Jahren zu einem wichtigen Wachstumsfaktor entwickelt.
Dabei beschränkt sich der Investitionsbedarf der HELMA beim Bau von
Einfamilienhäusern in der Regel auf die Vorfinanzierung des
Grundstückserwerbs, denn die Immobilie wird erst nach Veräußerung
errichtet. Lediglich im Bereich der Reihen- und Mehrfamilienhäusern kann es
zu einer anteiligen Finanzierung der Erstellungskosten kommen. In
Konsequenz, stellen die aus der aktuellen Kapitalerhöhung resultierenden
Umsatzpotenziale, nicht nur aufgrund der Leverage-Möglichkeit, ein
Vielfaches des eingeworbenen Bruttoerlöses dar. Neben den kürzlich
veröffentlichten neuen Rekordwerten beim Auftragseingang, ist auch die
finanzielle Grundlage für das Erreichen der kurz- und mittelfristigen
Umsatz- und Ergebnisziele der Gesellschaft gegeben. Folglich bestätigen wir
unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen (siehe Researchstudie vom 02.09.2015).
Wir haben die erfolgreich durchgeführte Kapitalerhöhung in unserem
DCF-Bewertungsmodell berücksichtigt. Aufgrund eines leichten
Verwässerungseffektes haben wir dabei das Kursziel, bei sonst unveränderten
Prämissen, marginal auf 46,80 EUR (bisher: 47,50 EUR) reduziert. Ausgehend
vom derzeitigen Kursniveau von 40,57 EUR bestätigen wir das bisherige
Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13321.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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