Hypoport SE
Original-Research: Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.03.2016
Kursziel: 78,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Frank Biller, CFA

Wachstumsperspektiven bleiben vielversprechend

Hypoport hat gestern die vorläufigen Zahlen für 2015 berichtet und damit
die bereits veröffentlichten Eckdaten zu Umsatz und Ergebnis um weitere
Details zur Geschäftsentwicklung sowie die Erwartungen für 2016 ergänzt.

[Tabelle]

Umsatz: Unsere Umsatzprognose wurde getroffen. Das Wachstum zog sich durch
alle Segmente (Finanzdienstleister: +28% auf 44 Mio. Euro, Privatkunden
+23% auf 78,6 Mio. Euro, Institutionelle Kunden: +20% auf 17,3 Mio. Euro)
und wurde dabei von der hohen Nachfrage nach Immobilienfinanzierungen
getragen. Gleichzeitig konnten weitere Marktanteilsgewinne realisiert
werden. So wurde die Anzahl der Partner im Segment Finanzdienstleister um
18,6% auf 345 erhöht und die Anzahl der angebundenen selbstständigen
Baufinanzierungsberater im Bereich Privatkunden (Dr. Klein) um 10% auf 437
ausgeweitet. In allen Segmenten stieg das abgewickelte Finanzierungsvolumen
stärker als der Umsatz.

Ergebnis: Der überproportionale Ergebnisanstieg spiegelt die hohe
Skalierbarkeit des Geschäftsmodells von Hypoport wider. Das EBIT erreichte
unsere Schätzung jedoch nicht ganz, die Prognose für das EPS wurde hingegen
exakt getroffen. Der Personalaufwand dürfte im vierten Quartal aufgrund der
erfolgreichen Geschäftsentwicklung durch erfolgsabhängige Zahlen leicht
über unseren Schätzungen gelegen haben, während die Erwartung für die
Steuerquote etwas zu konservativ war.

Prognosen: Der Bedarf an Wohnraum, insbesondere in Ballungszentren, sollte
im laufenden und in den kommenden Jahren zu einer hohen
Wohnungsbauaktivität und einer anhaltend starken Nachfrage nach
Immobilienfinanzierungen führen. Aufgrund von Basiseffekten dürfte das
Marktwachstum dabei allerdings rückläufig sein. Nach einem Anstieg des
Finanzierungsvolumens von ca. 22% in 2015 gehen wir für 2016 von einem
Wachstum von bis zu 10% aus. Vom positiven Marktumfeld sollten weiterhin
alle Segmente profitieren. Hypoport ist u.E. weiterhin in der Lage, ein zum
Gesamtmarkt über-durchschnittliches Wachstum zu erzielen. Maßgeblich sind
dabei der zunehmende Digitalisierungsdruck in der Finanzindustrie, der
Trend zum Vertrieb von Drittprodukten sowie Cross-Selling-Potenziale. Das
Unternehmen geht für 2016 von einem prozentual leicht zweistelligen Umsatz-
und Ergebnisanstieg aus.

Fazit: Wir haben die vorläufigen Geschäftszahlen in unser Prognosemodell
eingearbeitet, sehen darüber hinaus aber keinen Anpassungsbedarf. Das
Rating Kaufen mit einem Kursziel von 78,00 Euro wird bestätigt.


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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13607.pdf

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