Hypoport SE
Original-Research: Hypoport AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Hypoport AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG

Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.06.2015
Kursziel: 30,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Drews

Boom in der Baufinanzierung hält auch in Q2 an, Geschäftszahlen deutlich
über den Erwartungen


Hypoport hat am Freitagnachmittag bekannt gegeben, dass für die Monate
April und Mai ein EBIT von 3,5 Mio. Euro erwartet wird. Zum Vergleich, im
Vorjahresquartal lag das EBIT bei 1,1 Mio. Euro. Damit dürfte das operative
Ergebnis im ersten Halbjahr bereits über dem Rekordergebnis des
Gesamtjahres 2014 liegen (7,9 Mio. Euro).

Markt wächst zweistellig: Neben den Einsparungen im weiterhin defizitären
Versicherungsgeschäft ist diese signifikante Ergebnisverbesserung vor allem
auf die deutliche Marktbelebung in der Baufinanzierung zurückzuführen. Das
sehr niedrige Zinsniveau führte dazu, dass das Neugeschäftsvolumen für
private Wohnungsbaukredite im Zeitraum Januar bis April um 20% gestiegen
ist. In den Jahren zuvor lag das Wachstum regelmäßig im niedrigen
einstelligen Prozentbereich.

Zinsanstieg im Mai dürfte Geschäftsvolumen nochmals erhöht haben:
Insbesondere im Mai dürfte Hypoport eine starke Geschäftsentwicklung
verzeichnet haben, da es hier zu einem sprunghaften Zinsanstieg gekommen
ist. In der Vergangenheit führte dies regelmäßig zu einem erhöhten
Abschluss von Finanzierungen, da sich viele Kunden das niedrige Zinsniveau
sichern wollten (Angst vor der Zinswende).

Prognosen erneut angehoben: Wir haben angesichts der sehr positiven
Ertragsentwicklung unsere Prognosen für das laufende Jahr erneut angehoben
(siehe Tabelle links), für die kommenden Jahre aber unverändert gelassen.
Das niedrige Zinsniveau und die Angst der deutschen Sparer vor den Folgen
der Eurokrise („Grexit“) hat zu einer Flucht in Sachwerte geführt.
Allerdings bleibt das Immobilienangebot in Deutschland aufgrund der nur
moderaten Bautätigkeit weiterhin begrenzt, weswegen wir in den kommenden
Quartalen mit einem Abflachen des Neugeschäftsvolumens rechnen.
Gleichzeitig ist jedoch festzuhalten, dass nur die Hälfte des aktuellen
Wachstums der derzeitigen Sonderkonjunktur zuzuschreiben ist. Wie in den
Jahren zuvor dürfte allein durch Marktanteilsgewinne ein Wachstum von 10%
bis 15% erzielt werden. Somit sollte Hypoport auch bei einer möglichen
Marktabschwächung zweistellig wachsen können.

Fazit: Hypoport dürfte im laufenden Jahr ein neues Rekordergebnis erzielen.
Dieses Wachstum ist aber nicht nur auf die Sonderkonjunktur bei der
Baufinanzierung zurückzuführen, sondern auch auf anhaltende
Marktanteilsgewinne und kontinuierliche Kostensenkungen. Entsprechend sehen
wir das Unternehmen auch nach einem möglichen Abflachen des aktuellen Booms
sehr gut positioniert, um den Umsatz und das Ergebnis nachhaltig zu
steigern. Nach der Anpassung unserer Prognosen heben wir das Kursziel auf
30,00 Euro an (zuvor: 29,00 Euro). Die Kaufempfehlung wird bestätigt.


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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12987.pdf

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