Leifheit Aktiengesellschaft
Original-Research: LEIFHEIT AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: LEIFHEIT AG – von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu LEIFHEIT AG

Unternehmen: LEIFHEIT AG
ISIN: DE0006464506

Anlass der Studie:Neunmonatszahlen 2009
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.11.2009
Kursziel: 19,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 19.11.2009 von Verkaufen auf Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Neunmonatsergebnis dank Kostendisziplin deutlich über Vorjahr /
Segmentbericht zeigt starken Ertragszuwachs in der Haushaltssparte

Die Neunmonatszahlen der Leifheit AG haben uns auf der Ergebnisebene
positiv überrascht. Derartig schnelle Fortschritte bei fast allen
betriebswirtschaftlichen Erfolgskennziffern hätten wir Anfang des Jahres
nicht erwartet. Vor allem die Ergebnisfortschritte in der Haushaltssparte
haben uns überzeugt.

Sehr positiv haben wir auch die Fortschritte bei der Reduzierung der
Kapitalbindung des operativen Geschäftes, d.h. des Working Capitals, durch
den Abbau der in der Vergangenheit im Branchenvergleich hohen Vorräte. So
verbesserte sich der Cash Flow aus operativer Tätigkeit auf Neunmonatsbasis
deutlich auf plus 40,4 (Vj. -7,9) Mio. Euro.

Vor diesem Hintergrund haben wir unsere Prognosen bei den
Ertragskennziffern deutlich nach oben gesetzt. Auch die durch die
restriktiven Verrechnungsmöglichkeiten zwischen in- und ausländischen
Operationen bedingte hohe Steuerlast des Unternehmens scheint sich nach
unserem Eindruck langsam zu normalisieren.

Insgesamt führen unsere im Zuge der Fortschritte der Leifheit AG auf der
Ertragsseite vorgenommenen Schätzungsanpassungen aufgrund der enormen
Hebelwirkung im Rahmen der Bewertungsmodelle zu einer Änderung unseres
Anlageurteils von „Verkaufen“ in „Kaufen“. Auf Basis unseres neuen
Kursziels von 19,50 Euro birgt die Leifheit-Aktie noch deutliches Potenzial
von etwas mehr als einem Drittel.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10916.pdf

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