Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: Ludwig Beck AG (von GBC AG): HALTEN
Original-Research: Ludwig Beck AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: Research Note
Empfehlung: HALTEN
Kursziel: 33,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Felix Gode, CFA
Mit 21,7 Mio. € lagen die Umsatzerlöse der Ludwig Beck AG im Q1 2015 nur
minimal unterhalb des Vorjahresniveaus. Dabei war im Textilbereich ein
Rückgang um 1,2 % zu verzeichnen, im Non-Textil-Bereich sogar ein Zuwachs
um 1,8 %. Die Entwicklung im Textilbereich werten wir vor dem Hintergrund
des sehr schwierigen Marktumfeldes im Q1 2015, aber auch der derzeit
niedrigeren Frequenz osteuropäischer Kunden sowie den anhaltenden
Umbaumaßnahmen am Münchner Marienplatz als zufriedenstellend. Als noch
überzeugender ist die Entwicklung des Non-Textil-Bereichs einzuschätzen.
Für den Anstieg der Umsätze in diesem Segment dürfte einmal mehr die
erfreuliche Fortentwicklung des Onlineshops beigetragen haben.
Wenngleich die Umsatzerlöse im Q1 2015 in Summe leicht unter dem Vorjahr
lagen, war gegenüber dem Q1 2013 noch ein Zuwachs um 1,9 % zu verzeichnen,
was zeigt, dass sich die mittelfristige Entwicklung der Ludwig Beck AG
unverändert auf einem stabilen Kurs bewegt.
Ergebnisseitig wirkten sich der verspätete Wintereinbruch sowie die im
Herbst eröffnete Herrenabteilung aus. Während die Wetterlage erhöhte
Rabatte verlangte, ist in der Herrenabteilung auf Grund der erst kurzen
Zeit seit Wiedereröffnung noch ein vergleichsweise niedriger Warenumschlag
vorhanden. Dies sollte sich im Jahresverlauf jedoch immer weiter
relativieren. Zunächst war die Rohmarge durch beide Effekte vorübergehend
belastet und lag mit 46,3 % um 1,7 % Prozentpunkte unterhalb dem Vorjahr.
Während sich die Fixkostenstruktur der Ludwig Beck AG auch im Q1 2015
wieder sehr stabil zeigte, waren leichte Zuwächse bei den
Vertriebsaufwendungen zu verzeichnen. Diese sind unserer Einschätzung nach
im Zusammenhang mit dem Onlineshop zu sehen und dürften vor allem auf
Marketingaufwendungen im Rahmen des Wachstumskurses zurückzuführen sein.
Insgesamt erreichte die Ludwig Beck AG, trotz der schwierigen
Rahmenbedingungen im Q1 2015, ein ausgeglichenes EBIT.
Das Q1 ist für die Ludwig Beck AG generell das umsatz- und
ertragsschwächste Quartal des Jahres. Daher ist die Indikationswirkung der
Q1-Zahlen für das Gesamtjahr nur von untergeordneter Bedeutung. Aus diesem
Grund wurde auch die Guidance des Unternehmens für das Gesamtjahr 2015,
ungeachtet der exogenen Einflüsse im Q1, unverändert belassen. Auch wir
behalten unsere Prognosen von Anfang April aufrecht und bestätigen unsere
Erwartungshaltung eines Umsatzwachstums um rund 3 % sowie einem EBIT von 10
Mio. €.
Vor dem Hintergrund der unverändert belassenen Schätzungen für das GJ 2015
bestätigen wir auch unser Kursziel von 33,00 Euro. Auf Grund des sich
daraus ableitenden Kurspotenzials ergibt sich ebenso unverändert das Rating
HALTEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12841.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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