Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: Ludwig Beck AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Ludwig Beck AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 26.04.2016
Kursziel: 39,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Timo Buss
Ludwig Beck trotz herausfordernder Bedingungen in Q1 im Plan
Die Ludwig Beck AG hat heute Zahlen für das erste Quartal vorgelegt. Die
wesentlichen Kenngrößen können der nachfolgenden Tabelle entnommen werden.
[Tabelle]
Der Umsatz stieg deutlich auf 31,4 Mio. Euro (+71,6%). Das erste Mal sind
in einem Q1 die Umsätze von Wormland (13,7 Mio. Euro) enthalten, die für
den gesamten Anstieg auf Konzernebene verantwortlich zeichnen. Betrachtet
man lediglich die Umsätze auf vergleichbarer Fläche (-3% im Segment Ludwig
Beck) fiel die Entwicklung im Vergleich zur deutschen Textilbranche (-2%
lt. TW) etwas schwächer aus. In der Vergangenheit konnte das Stammhaus mit
der Hochfrequenzlage am Münchener Marienplatz (mehr als 20.000 Passanten
stündlich) regelmäßig eine bessere Entwicklung zeigen als der Gesamtmarkt.
In Q1 blieb in dieser Hinsicht eine positive Überraschung aus.
Trotz der leicht negativen l-f-l-Entwicklung war das EBIT im Segment Ludwig
Beck (0,0 Mio. Euro) gegenüber Vorjahr stabil. Dass auf Konzernebene ein
deutlicher Rückgang verzeichnet wurde, erklärt sich vollständig aus dem
erwartet negativen Ergebnisbeitrag des Segments Wormland. Der übernommene
Herrenmode-Filialist steht weiterhin im Zeichen der Restrukturierung, die
bis 2018 abgeschlossen sein soll. Im Zuge andauernder
Effizienzsteigerungsmaßnahmen fielen in Q1 negative Einmaleffekte innerhalb
der Personalaufwendungen von 0,7 Mio. Euro an, die aus einer Optimierung
der Belegschaftsstruktur resultieren. Insgesamt liegen die Ergebnisse nach
den ersten drei Monaten für beide Segmente im Plankorridor des Managements.
Anpassungsbedarf für unsere Prognosen besteht auf Basis der heute neu
veröffentlichten Informationen nicht.
Neben den Kosten wird auch das Filialportfolio (derzeit 15 Filialen in 11
deutschen Großstädten) bei Wormland laufend überprüft, um gegebenenfalls
Bereinigungen/ Ergänzungen vorzunehmen. Für 2016 stehen zwei Änderungen an:
Zum einen wird die kleinere der beiden Filialen in Oberhausen (Theo)
geschlossen, zum anderen eine neue Filiale in Nürnberg (Wormland) eröffnet.
Nürnberg stellt in Bezug auf den strategischen Fit (rd. 500.000 Einwohner,
stark frequentierte Innenstadtlagen, wie z. B. die Karolinenstraße,
Gehaltsindex 101) u. E. eine geeignete Standortwahl dar.
Fazit: Nach der Akquisition Wormlands und dem Vorstoß in neue
Umsatzdimensionen nehmen wir derzeit ein höheres Interesse an der Ludwig
Beck-Aktie wahr. In den vergangenen Wochen hat der Titel merklich zugelegt,
spiegelt den Gesamtwert aus operativem Geschäft und Immobilienbesitz u. E.
jedoch nicht vollständig wider, sodass wir unsere Kaufempfehlung bei einem
unveränderten Kursziel von 39,00 Euro beibehalten.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13747.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
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18
Jul 24
Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Veröffentlichung Halbjahresfinanzbericht
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