Ludwig Beck am Rathauseck-Textilhaus Feldmeier AG
Original-Research: Ludwig Beck AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Ludwig Beck AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Ludwig Beck AG
Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 25.07.2017
Kursziel: 35,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Frank Laser
Q2 2017: Hohe Kostendisziplin führt trotz Umsatzrückgang zu Ergebnis auf
Vorjahresniveau
Ludwig Beck hat heute die Zahlen für Q2 2017 veröffentlicht, die unseren
Erwartungen entsprachen. Für 2017 bestätigte das Unternehmen zudem seine
Gesamtjahresziele.
[Tabelle]
Der Nettoumsatz des zweiten Quartals verringerte sich um ca. 4% auf 34,0
Mio. Euro. Während sich die Entwicklung in Ludwig Becks Online-Handel
erneut positiv gestaltete, blieben die Nettoerlöse sowohl im Segment Ludwig
Beck (Q2-Umsatz: -4,3%) als auch bei Wormland (-3,8%) unter den
Vorjahreswerten. Auf Halbjahressicht ergab sich auf Konzernebene ein
Umsatzrückgang i.H.v. 3%, womit sich das Unternehmen im Trend der deutschen
Textilwirtschaft (TW: -3%) bewegte.
Trotz des gesunkenen Umsatzniveaus stieg die Rohertragsmarge im ersten
Halbjahr um 70 Basispunkte auf 47,4%. In Q2 konnte eine noch deutlichere
Steigerung (+220 Basispunkte) erreicht werden. Dies ist neben der
Optimierung der Markenstruktur insbesondere darauf zurückzuführen, dass im
Vorjahr die Bereinigung der Warenbestände durch den Abverkauf von Altware
und der Räumungsverkauf in der Filiale THEO Oberhausen den Rohertrag
belastet hatten.
Eine nur marginale Steigerung der sonstigen betrieblichen Aufwendungen
sowie rückläufige Personalkosten trugen dazu bei, dass das Q2-EBIT dem
Vorjahreswert i.H.v. 0,8 Mio. Euro entsprach.
Vor dem Hintergrund des erwartungsgemäßen Verlaufs des ersten Halbjahres
bestätigte Ludwig Beck seine Gesamtjahresziele. Demnach plant das
Unternehmen einen Umsatz (brutto) in der Bandbreite von 170 bis 180 Mio.
Euro (MONe: 177 Mio. Euro) und ein EBIT zwischen 4 und 6 Mio. Euro zu
erzielen. Unser Modell haben wir nach der H1-Berichterstattung nur marginal
überarbeitet.
Fazit: Die heute veröffentlichten Zahlen lagen im Rahmen der Erwartungen
und spiegeln den allgemeinen Branchentrend wider. Nach wie vor sehen wir
Ludwig Beck gegenüber dem Wettbewerb gut aufgestellt. Auf dem aktuellen
Kursniveau ist u.E. der Wert des operativen Geschäftes zusammen mit dem
Immobilienwert noch nicht adäquat im Kurs eskomptiert. Aus diesem Grund
bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von
35,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15429.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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E-Mail: research@montega.de
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