Manz AG
Original-Research: Manz AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Manz AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Manz AG
Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 30.04.2015
Kursziel: 95,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Thomas Umlauft
Manz führt Kapitalerhöhung zur Wachstumsfinanzierung durch
Die Manz AG hat am Dienstag überraschend eine Barkapitalerhöhung ohne
Bezugsrecht angekündigt. Die Aktien wurden zu 85,00 Euro platziert. Durch
die Maßnahme steigt das Grundkapital der Gesellschaft auf 5,42 Mio. Euro.
Wachstumsfinanzierung im Vordergrund
Die zufließenden Mittel i.H.v. 41,9 Mio. Euro. dürften u.E. vor allem zur
Wachstumsfinanzierung im Bereich Battery verwendet werden. Außerdem erhöht
Manz durch die Kapitalerhöhung den Gestaltungsspielraum in Hinblick auf
etwaige Übernahmen sowie den Ausbau des Technologieportfolios. Auch der
Aufbau des Working-Capitals für Großaufträge wird damit ermöglicht.
Battery als primärer Faktor
Der Bereich Battery war im GJ 2014 mit einem Umsatz von unter 24 Mio. Euro
(> 8% d. Konzernumsatzes) das kleinste Segment von Manz, verfügt aber
über ein attraktives Wachstumspotenzial. Treiber sind die E-Mobility, die
stationäre Stromspeicherung und die Anwendung in
Consumer-Electronics-Produkten (Tablets, Smartphones, Wearables).
Mehrere Großaufträge signalisieren starkes Wachstum
Manz konnte im Verlauf des Jahres bereits mehrere strategisch wichtige
Battery-Aufträge gewinnen. Insbesondere die Fertigung einer Laboranlage für
die Qualifizierung zur Massenproduktion für einen führenden
E-Mobility-Konzern aus den USA unterstreicht die hohe Wettbewerbsqualität
von Manz in diesem Bereich. Sofern die Tests erfolgreich verlaufen, ist mit
Folgeaufträgen im zweistelligen Millionenbereich für die Massenproduktion
zu rechnen. Wir erwarten daher, dass ein Teil der Erlöse aus der
Kapitalerhöhung für den Ramp-up (u.a. Working-Capital) zur Massenfertigung
verwendet wird.
Insgesamt rechnen wir im Bereich Battery in 2015 mit einem Umsatzanstieg
auf knapp 100 Mio. Euro – ohne Berücksichtigung etwaiger Akquisitionen.
Fazit: Manz stärkt mit der abgeschlossenen Kapitalerhöhung die
Kapitalbasis, um flexibel auf Working-Capital- und F&E-Anforderungen sowie
etwaige M&A-Aktivitäten reagieren zu können und somit zukünftiges Wachstum
zu finanzieren. Die mit dem Ausbau des Battery-Bereichs in Verbindung
stehenden Investitionen dürften das erste Quartal belastet haben und auch
das laufende Quartal beeinträchtigen. Wir rechnen jedoch mit einer
deutlichen Verbesserung im weiteren Jahresverlauf. Nach geringfügigen
Anpassungen unserer Parameter, einschließlich der Aktienanzahl sowie der
Fremdkapitalaufwendungen, verringern wir unsere EPS-Prognosen. Die
Kaufen-Empfehlung wird mit einem unveränderten Kursziel von 95,00 Euro
bestätigt.
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Fieldtrips zum Leistungsspektrum
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12861.pdf
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