MorphoSys GmbH
Original-Research: MorphoSys AG (von MIDAS Research): Kaufen

Original-Research: MorphoSys AG – von MIDAS Research GmbH

Aktieneinstufung von MIDAS Research GmbH zu MorphoSys AG

Unternehmen: MorphoSys AG
ISIN: DE0006632003

Anlass der Studie:Abschluss 1. Quartal 2009
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 29 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 11.05.2006
Analyst: Thomas Schießle

Mannheim, den 30.04.2009 — Die Kennzahlen des 1. Quartal 2009 sind bei der
MorphoSys AG (WKN 663200, ISIN DE0006632003) ganz deutlich von der
einsetzenden Investitionsoffensive geprägt. Die Transformation des
Unternehmens und die massive Ausweitung der Wertschöpfung in die
Eigenentwicklung von Antikörper-Therapeutika soll und kann unter Wahrung
der Profitabilität stattfinden — das bestätigte der Vorstand in der
Telefonkonferenz anlässlich der Q1-Zahlen. Das EPS von EUR +0,16/Aktie im
Startquartal 2009 konnte gegenüber dem Vorjahresstart (EUR +0,15) sogar
noch leicht ausgebaut werden – für uns eine positive Überraschung! Die
starke Erweiterung der firmeneigenen Medikamentenentwicklung geht dabei
2009 mit kräftig steigenden Personal- und Sachkosten einher. Gut, dass die
Einnahmen weiterhin die gewohnte Stabilität im Wachstum zeigen und das
langjährige Sorgenkind AbD eine profitable Basis gefunden zu haben
scheint.

Zwar dürften u. E. die Quartalsgewinne in der nächsten Zeit sinken, doch
wird sich die Aktienbewertung der sich verändernden Struktur der
Werttreiber anpassen — schließlich gilt es den Erfolg der angestoßenen
Investitionen in die (eigene) Medikamentenentwicklung zu bewerten und
einzupreisen. Genau diesen Aspekt scheint die Börse noch nicht im Blick zu
haben, denn Einnahmen und Überschüsse der Dienstleistungs- (TA) und
Produktionsaktivitäten (AbD) bilden heute mit einem Wertbeitrag von rund
EUR 13,-/Aktie – neben den beeindruckenden Finanzmitteln in Höhe von EUR
6,50/Aktie die fundamentale Bewertungsbasis. Positive Erwartungen und der
Newsflow über die Eigenentwicklungen sollten somit schnell zu Kursavancen
führen können, weshalb die Aktie für uns mit Kursziel 29 EUR weiterhin ein
klarer Kauf ist.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10764.pdf
Die Studie ist zudem auf www.midasresearch.de erhältlich.

Kontakt für Rückfragen
MIDAS Research GmbH
Info-Hotline
0621/ 430 61 30
Karl-Ladenburg-Straße 16
68163 Mannheim

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