MS Industrie AG
Original-Research: MS Industrie AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: MS Industrie AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG
Unternehmen: MS Industrie AG
ISIN: DE0005855183
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,20 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2018
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker
Nachdem die MS Industrie im zweiten Quartal 2017 eine wieder
aufwärtsgerichtete Umsatzentwicklung präsentieren konnte, wurde diese mit
Veröffentlichung der 9-Monatzahlen 2017 nochmals bestätigt. Im dritten
Quartal 2017 lag das Umsatzniveau dabei mit 65,6 Mio. EUR um 15,6 %
deutlich oberhalb des Vorjahreswertes (Q3/16: 56,7 Mio. EUR). Damit
verbesserten sich auch auf 9-Monatssicht die Umsätze leicht um 2,3 % auf
189,5 Mio. EUR (VJ: 185,3 Mio. EUR). Ein wichtiger Aspekt dieser
Entwicklung ist die Fortsetzung einer wieder höheren Nachfrage im
Powertrain-Segment in der für die Gesellschaft wichtigen Absatzregion
Nordamerika (USA/Kanada), nachdem zwischenzeitlich (Q2 2016 – Q1 2017) ein
Absatzeinbruch von schweren LKW (Class 8) in den USA verzeichnet worden
war. Die mittlerweile wieder höhere Nachfrage hatte bei den MS-Hauptkunden
Detroit Diesel Corporation/Daimler zu einem Verkaufsanstieg in Höhe von
rund 44 % geführt.
Auf Ergebnisebene verzeichnete der MS-Konzern mit einem EBITDA-Anstieg in
Höhe von 13,8 % auf 17,3 Mio. EUR (VJ: 15,2 Mio. EUR) eine besonders
positive Entwicklung. Das über unseren Erwartungen liegende operative
Ergebnis und die damit deutliche Verbesserung der EBITDA-Marge auf 9,1 %
(VJ: 8,2 %) ist auf einen höheren Anteil margenstarker Umsätze
zurückzuführen.
Die positive Entwicklung der ersten neun Monate 2017 wurde vom Management
der MS Industrie AG für eine leichte Prognoseanhebung genutzt. Die 2017er
Konzernumsätze sollen auf insgesamt rund 250 Mio. EUR (Unternehmens-
Guidance bisher: 240 Mio. EUR) zulegen. Es wird zudem ein im Vergleich zum
Vorjahr deutlich verbessertes EBITDA (bisher: unverändertes EBITDA) in
Aussicht gestellt. Analog zur Unternehmens-Guidance heben wir unsere
EBITDA-Prognose auf 21,4 Mio. EUR (bisher: 19,8 Mio. EUR) deutlich an. Auch
für das kommende Geschäftsjahr rechnen wir mit einem höheren
Rentabilitätsniveau, auf Grundlage eines höheren Anteils margenstärkerer
Umsatzerlöse. Grundsätzlich sollte die Gesellschaft in der Lage sein, vor
dem Hintergrund eines interessanteren Produktmixes, in den kommenden
Geschäftsjahren das Rentabilitätsniveau sukzessive zu verbessern.
Wir haben im Rahmen des angepassten DCF-Bewertungsmodells ein neues
Kursziel in Höhe von 5,20 EUR (bisher: 4,70 EUR) ermittelt. Ausgehend vom
aktuellen Kursniveau in Höhe von 4,24 EUR ergibt sich damit ein weiterhin
hohes Kurspotenzial und damit vergeben wir unverändert das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15967.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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