MS Industrie AG
Original-Research: MS Industrie AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: MS Industrie AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG
Unternehmen: MS Industrie AG
ISIN: DE0005855183
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 5,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2019
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann
2018er Prognosen nach Q3-Zahlen angepasst, Rating KAUFEN
Die MS Industrie hat auch mit der Veröffentlichung der 9-Monatszahlen 2018
den eingeschlagenen Wachstumskurs fortgesetzt. Insbesondere die Fortsetzung
des Wachstums im Powertrain-Segment, welches von Erholungstendenzen der
Nutzfahrzeugbranche in Europa und in Nordamerika profitierte, hatte zum
erreichten Umsatzanstieg in Höhe von 10,5 % auf 209,4 Mio. € (VJ: 189,5
Mio. €) beigetragen. Das deutlich größere Powertrain-Segment, in dem die MS
Industrie AG vornehmlich als Lieferant von Ventiltriebsystemen agiert,
legte dabei um rund 12 % gegenüber dem Vorjahr zu, während im zweiten
Segment „Ultrasonic“ mit einem Plus von 2,1 % ein noch moderates Wachstum
vorherrscht. Im Ultraschall-Bereich kam es dabei zu einer kundenseitigen
Abnahmeverschiebung ins vierte Quartal.
Während die Umsatzerlöse über Erwartungen ausgefallen sind, weist die MS
Industrie AG einen leichten EBITDA-Rückgang in Höhe von -2,9 % auf 16,8
Mio. € (VJ: 17,3 Mio. €) auf. Begründet wird dies mit erhöhten
Markteinführungskosten für Ultraschall-Serienmaschinen sowie mit
Vorbereitungen für Serienanläufe im Powertrain-Segment. Da diese Kosten
nicht wiederkehrender Natur sind, dürfte die Gesellschaft insbesondere im
vierten Quartal 2018 eine wieder überproportionale Ergebnisentwicklung
vorweisen.
Angesichts der über den Erwartungen liegenden Umsatzentwicklung hat das
Management die Umsatzprognose auf 280 Mio. € (bisher: 270 Mio. €)
angehoben. Im Gegenzug wurde aber die bisherige Erwartung eines leicht
steigenden EBITDA reduziert. Nunmehr wird eine zumindest stabile
Entwicklung des EBITDA auf Vorjahresniveau in Aussicht gestellt. Das EBIT
sollte aufgrund rückläufiger Abschreibungen leicht zulegen. Wir nehmen die
angepasste Unternehmens-Guidance zum Anlass und erhöhen für das laufende
Geschäftsjahr 2018 unsere Umsatzprognose, bei einer gleichzeitigen
Reduktion unserer Ergebnisprognosen. Die 2019er Prognose behalten wir indes
unverändert bei.
Auf Basis des leicht angepassten DCF-Bewertungsmodells haben wir ein
Kursziel in Höhe von 5,60 € (bisher: 5,70 €) ermittelt und bestätigen damit
unser KAUFEN-Rating.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17281.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung: 22.11.2018 (16:42 Uhr)
Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 23.11.2018 (09:00 Uhr)
Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2019
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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