Netfonds AG
Original-Research: Netfonds AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Netfonds AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Netfonds AG
Unternehmen: Netfonds AG
ISIN: DE000A1MME74
Anlass der Studie: Erststudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 29.10.2018
Kursziel: 26,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Benjamin Marenbach
Digitales Plattformgeschäft und Regulierung treiben Wachstum
Netfonds ist nahezu entlang der gesamten Wertschöpfungskette des
Fondsmanagements und der Fondsvermittlung aktiv. Die Gruppe betreibt eine
führende Plattform für die Administration, Beratung, Transaktionsabwicklung
und Regulierung für die Finanzindustrie. Im Kern bewegt sich der erst seit
September 2018 börsennotierte Konzern mit diesen Aktivitäten im Umfeld des
Asset Management-Sektors. Dieser steht aktuell erhöhten Kursschwankungen,
Mittelabflüssen und politischen Risiken gegenüber, der mittelfristige
Ausblick ist mit erwarteten Wachstumsraten von mehr als 8% p.a. jedoch
weiterhin positiv.
Im Hauptgeschäft als Maklerpool (Segment Wholesale, ca. 73% des
Gesamtumsatzes) verfügt Netfonds über eine marktführende Position und ein
solides Basisgeschäft in einem reifen Markt. Starke Wachstumsperspektiven
ergeben sich aus den noch verhältnismäßig kleinen neuen Segmenten
Regulatory und Technology. Mit seinem Haftungsdachangebot dürfte Netfonds
künftig enorm von der zunehmenden Finanzmarktregulatorik profitieren, da
die Kernkundengruppe (freie Makler, Vermögensverwalter und Asset Manager)
vermehrt auf fremde Expertise zur Bewältigung regulatorischer Prozesse
angewiesen ist.
Gleichzeitig plant Netfonds über neuartige innovative
Abwicklungsplattformen am Digitalisierungstrend der Branche zu
partizipieren. Mit FinFire und Cloudfolio werden in H2 2018 zwei
Plattformen gelauncht, die Game Changing-Potenziale aufweisen und dem
Unternehmen einen Technologievorsprung bringen sollen. So ermöglicht
FinFire den Nutzern aus der Finanz- und Versicherungswirtschaft die
vollumfängliche und sichere Abwicklung von Transaktionen und Prozessen
gemäß den regulatorischen Anforderungen. Außerdem können damit auch nur
einzelne Teile der Netfonds-Produktpalette über Abo-basierte Erlösmodelle
bezogen werden, worüber der Konzern die Vorteile seiner vertikalen
Integration noch besser ausspielen kann. Cloudfolio wird ein digitaler
Marktplatz für Vermögensverwaltungsstrategien, der als zusätzlicher
Wachstumsmotor dienen soll.
In den kürzlich veröffentlichten Zahlen zu H1 2018 zeigten sich mit einem
gegenüber dem Markt überdurchschnittlichen Umsatzwachstum von 13,5% bereits
die ersten Erfolge der neuen Unternehmensstrategie. Das um Einmaleffekte
aus IT-Investitionen für den Plattformausbau bereinigte EBITDA stieg
überproportional um 17,6% an. Dazu trugen die neuen margenstärkeren
Segmente mit hohen zwei- und dreistelligen Wachstumsraten maßgeblich bei.
Für 2018 und die Folgejahre rechnen wir mit einer Fortsetzung der
Wachstumsstory und planen mit hohen einstelligen Wachstumsraten (MONe CAGR
2018-2021e: 11,3%). Wir gehen durch das skalierbare Plattformgeschäft, die
Synergien zwischen den Teilbereichen sowie Netfonds vertikale
Positionierung zudem von einem sukzessiven Margenausbau aus.
Fazit: Wir sehen die Wettbewerbsstärke von Netfonds mit diversifizierten
Exposures im Finanzdienstleistungssektor, die sinnvollen strategischen
Erweiterungen des Plattformangebots sowie die daraus resultierenden
profitablen Wachstumsperspektiven noch nicht ausreichend im Kurs
reflektiert. Daher halten wir das Unternehmen für ein aussichtsreiches
Investment und nehmen die Aktie mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel
von 26,00 Euro in die Coverage auf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/17113.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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