Nynomic AG
Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Nynomic AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.11.2019
Kursziel: 27,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Pierre Gröning
Fortwährende Eintrübung in zentralen Endmärkten erfordert Anpassung der
Jahresziele – Struktureller Investment Case intakt
Nynomic hat gestern mit der Veröffentlichung vorläufiger Q3-Zahlen
angesichts einer nach wie vor eingetrübten Nachfragesituation in wichtigen
Absatzmärkten seine Prognose für das laufende Geschäftsjahr 2019 gesenkt.
Wenngleich das verhaltene Sentiment aufgrund der aktuellen
Marktunsicherheiten kurzfristig Bestand haben dürfte, erachten wir den
strukturellen Investment Case als weiterhin intakt.
9M-Zahlen durch Projektverschiebungen deutlich rückläufig: Während der
Konzernumsatz in Q3 um 8,1% auf 15,9 Mio. Euro gesteigert werden konnte,
lag das Erlösniveau nach den ersten neun Monaten mit 45,2 Mio. Euro nach
wie vor rund 11,4% unter der Vorjahresbasis. Die bereits im ersten Halbjahr
erkennbare Investitionszurückhaltung in volumenträchtigen Endmärkten wie
der Halbleiter- und Elektronikindustrie führte auch in den letzten Wochen
zu weiteren Bestellverschiebungen einiger Schlüsselkunden (v.a. aus China)
in das nächste Jahr hinein, sodass der restliche Jahresverlauf keine
ausreichenden Aufholeffekte bietet.
Das EBIT war sowohl in Q3 mit 1,1 Mio. Euro (-53,4% yoy) als auch auf
Neunmonatsbasis mit 4,7 Mio. Euro (-46,6% yoy) deutlich rückläufig. Neben
fehlenden Skaleneffekten durch das geringere Umsatzvolumen haben hier v.a.
im dritten Quartal überplanmäßige Investitionen in den Vertrieb sowie
insbesondere die Produktentwicklung zur kurzfristigen Erschließung
strategischer Wachstumschancen belastend gewirkt. Zudem dürfte u.E. auch
Spectral Engines angesichts des verzögerten Hochlaufs des Bosch-Projekts
noch leicht defizitär sein.
Zweistelliges Wachstum im kommenden Jahr weitgehend visibel: Als Resultat
dieser Entwicklungen erwartet der Vorstand nunmehr einen Konzernumsatz von
ca. 62,0 Mio. Euro (zuvor: 67,0-70,0 Mio. Euro) sowie ein EBIT von etwa 6,2
Mio. Euro (zuvor: 8,0-10,5 Mio. Euro). Gleichzeitig wird mit einem
Erlösniveau von „deutlich über“ 70,0 Mio. Euro in 2020 ein substanzieller
Anstieg im nächsten Jahr antizipiert, der die stärkste Wachstumsrate der
letzten 6 Jahre implizieren würde.
Wenngleich wir unsere Prognosen in Anbetracht der bestehenden
Unsicherheiten in einigen Endmärkten reduzieren und für 2020 nun von einem
organischen Wachstum von rund 5% ausgehen (zuvor: 7%), erscheint eine
signifikante Erlössteigerung im kommenden Jahr weitgehend visibel. Allein
der Beitrag aus den vollzogenen Übernahmen von LemnaTec und Sensortherm
liegt im hohen einstelligen Millionenbereich (MONe: ca. 9 Mio. Euro).
Darüber hinaus bestehen mit wichtigen Kunden für gewöhnlich feste
Abnahmevereinbarungen innerhalb einer gewissen Rahmenfrist, sodass ein Teil
der zuletzt verschobenen Projekte im kommenden Jahr umsatzwirksam werden
dürfte.
Fazit: Trotz eines insgesamt durchwachsenen Jahres ist der strukturelle
Investment Case u.E. weiterhin intakt. Die Akquisitionen und die zuletzt
verzögerten Projekte deuten auf die Rückkehr zu zweistelligem Wachstum hin,
während Nynomic mittelfristig vom zunehmenden Einsatz smarter und
miniaturisierter Messtechnik sowie der Vernetzung in neuen Bereichen
(Industrie 4.0 / IoT) nachhaltig profitieren sollte. Wir bestätigen daher
unsere Kaufempfehlung trotz des auf 27,00 Euro (zuvor: 31,00 Euro)
gesenkten Kursziels.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/19379.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Anstehende Events
Events Funktionen
Weitere Funktionen
Webcasts
Keine Webcasts gefunden