Nynomic AG
Original-Research: Nynomic AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Nynomic AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Nynomic AG
Unternehmen: Nynomic AG
ISIN: DE000A0MSN11
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 05.03.2020
Kursziel: 29,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Pierre Gröning
Vorläufige Zahlen: Umsatz und EBIT in 2019 oberhalb der Guidance und
unseren Prognosen
Nynomic hat heute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2019
veröffentlicht, die sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig über der zuletzt
kommunizierten Guidance liegen.
Schlussquartal stärker als befürchtet: Der Konzernerlös fiel im
abgelaufenen Geschäftsjahr auf rund 64,8 Mio. Euro (-6% yoy), womit nicht
nur die im November angepasste Prognose (ca. 62,0 Mio. Euro), sondern auch
unsere bisherige Schätzung (61,8 Mio. Euro) um 4-5% übertroffen werden
konnte. Analog hierzu liegt auch das erzielte EBIT mit etwa 6,4 Mio. Euro
(-46% yoy) oberhalb des vorherigen Unternehmensziels (ca. 6,2 Mio. Euro)
und unserer jüngsten Erwartung (6,0 Mio. Euro).
Die im letzten Jahr erkennbare Investitionszurückhaltung in
volumenträchtigen Endmärkten wie der Halbleiter- und Elektronindustrie mit
Bestellverschiebungen einiger Schlüsselkunden in das laufende Geschäftsjahr
hinein fiel im Jahresendspurt somit insgesamt weniger ins Gewicht als
ursprünglich befürchtet. Der deutlich überproportionale EBIT-Rückgang ist
neben fehlenden Skaleneffekten durch das geringere Umsatzvolumen wie
bereits zuvor angekündigt auf überplanmäßige Investitionen in den Vertrieb
sowie insbesondere die Produktentwicklung zur kurzfristigen Erschließung
strategischer Wachstumschancen zurückzuführen. In erster Linie ist in
diesem Zusammenhang das Ende November 2019 gelaunchte Cannabis-Messgerät
„Purpl PRO“ von Nynomics Tochtergesellschaft Spectral Engines zu nennen.
Zweistellige Wachstumsrate in 2020 erwartet: Nach dem insgesamt
durchwachsenen Jahr 2019 dürfte das laufende Geschäftsjahr einen spürbaren
Erlösanstieg im zweistelligen Prozentbereich liefern. Zwar haben wir unsere
Umsatzprognose für die in H2 2019 akquirierte Tochter LemnaTec infolge der
jüngst eingeleiteten Geschäftsumstellung von reinen Projekt- zu vermehrten
Produktlösungen von 5,5 Mio. Euro auf 5,0 Mio. Euro gesenkt. Dennoch dürfte
der erstmalige Erlösbeitrag zusammen mit dem Konsolidierungseffekt aus der
ebenfalls in H2 2019 erworbenen Sensortherm (MONe: insgesamt ca. 7 Mio.
Euro) alleine zu einem Anstieg des Konzernumsatzes auf rund 71,8 Mio. Euro
führen, was einem Wachstum von knapp 11% entsprechen würde. Darüber hinaus
bietet neben den für H2 2020 erwarteten Nachholeffekten aus den
letztjährigen Projektverschiebungen auch Spectral Engines mit dem Hochlauf
des Großprojekts mit BSH sowie dem Vermarktungsstart von Purpl PRO (MONe:
Beitrag im niedrigen siebenstelligen Mio.-Euro-Bereich) das Potenzial für
einen sichtbaren Umsatzzuwachs. Auf Basis unserer jüngsten Erkenntnisse
haben wir unsere Schätzungen insgesamt leicht angehoben.
Fazit: Mit den vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2019 hat Nynomic
für eine positive Überraschung gesorgt. Nach dem durchwachsenen Jahr 2019
sollte in 2020 wieder zweistelliges Wachstum verzeichnet werden, womit der
strukturelle Investment Case unverändert intakt ist. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung mit einem neuen Kursziel von 29,00 Euro infolge einer
Anhebung der Prognosen und Fortschreibung des DCF-Modells.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/20203.pdf
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Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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