PAION AG
Original-Research: PAION AG (von MIDAS Research): Spekulativ kaufen

Original-Research: PAION AG – von MIDAS Research GmbH

Aktieneinstufung von MIDAS Research GmbH zu PAION AG

Unternehmen: PAION AG
ISIN: DE000A0B65S3

Anlass der Studie:Jahresbilanz 2008, Ausblick 2009
Empfehlung: Spekulativ kaufen
seit: 04.01.2008
Kursziel: 4,17 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: 04.01.2008
Analyst: Thomas Schießle

Mannheim, den 19.03.2009 — Bei der PAION AG (WKN A0B65S, ISIN
DE000A0B65S3) bleiben wir bei der Anlageempfehlung ‘Spekulativ kaufen’
(Kursziel 4,17 EUR) und stufen nicht hoch. Nicht etwa aus
unternehmensspezifischen Gründen, sondern vielmehr aufgrund der
Verzögerungen bei der Entscheidungsfindung potenzieller
Kommerzialisierungspartner — zu viele Projekte werden momentan in den
Business Development-Abteilungen bei Big Pharma bearbeitet! Aber genau auf
diese Kommerzialisierungsnachweise im durch den CeNeS-Kauf gestärkten und
Risiko-optimierten Portfolio warten die Aktionäre.

Aber: Gut Ding will Weile haben! So sinnvoll die bedächtige
Verhandlungsführung auch sein mag, in Zeiten risikoaverser Kapitalmärkte
bleibt die Antwort der Börse nicht aus. Inzwischen ist die Projekt- und
Technologie-Bewertung der Aktie nochmals gesunken und ein neuer Tiefstkurs
ist erreicht! Die Aktie notiert momentan deutlich unter Buch- und
Cash-Wert, ja erreicht bei weitem nicht den alleinig aus dem
Desmoteplase-Projektwert abgeleiteten Zielkurs von EUR 4,17/Aktie. Die
Skepsis wird u. E. so lange dominieren, wie Kooperationsvereinbarungen als
klarer Beweis des Kommerzialisierungshebels auf sich warten lassen.

Der vorgelegte Jahresabschluss bestätigt die projektierte
Finanzierungsreichweite von über 20 Monaten. Der interne Wertaufbau kann
also planmäßig vorangetrieben wird. Die erfreuliche
Entwicklungsgeschwindigkeit und die aussichtsreichen Test- und
Vermarktungsdaten sprechen nach unserem Eindruck überhaupt nicht für ein
finales Scheitern der reifen Programme, sondern lediglich für eine gewisse
extern bedingte Verzögerung. Also wird mit den avisierten konkreten
Nachrichten über mindestens eine Kommerzialisierung im laufenden Jahr auch
das Interesse an der Aktie und in ihrem Gefolge auch die
Unternehmensbewertung u. E. massiv steigen. Die aktuelle Kursschwäche
nutzen wir zu spekulativen Käufen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10730.pdf
Die Studie ist zudem auf www.midasresearch.de erhältlich.

Kontakt für Rückfragen
MIDAS Research GmbH
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0621/ 430 61 30
Karl-Ladenburg-Straße 16
68163 Mannheim

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oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.