PAION AG
Original-Research: PAION (von First Berlin Equity Research GmbH): BUY

Original-Research: PAION – von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu PAION

Unternehmen: PAION
ISIN: DE000A0B65S3

Anlass der Studie: Q3 2016 results
Empfehlung: BUY
seit: 18.11.2016
Kursziel: 4,60 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Simon Scholes, CFA

First Berlin Equity Research has published a research update on PAION AG
(ISIN: DE000A0B65S3). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY rating and
maintained his EUR 4.60 price target.

Abstract:
Q3/16 results were close to our expectations. Management’s full year
guidance of a net loss of €-21.5m to €-24.0m is unchanged. The loss is
driven primarily by costs of the phase III trials of remimazolam in the
indication procedural sedation in the U.S. Excellent results from the phase
III trial of remimazolam with colonoscopy patients paved the way for a U.S.
licensing deal with Cosmo Pharmaceuticals and have largely derisked the
company. €19.6m already received from Cosmo Pharmaceuticals have supported
the company’s liquidity position which stood at €35.9m at end September.
Paion stands to receive milestones of up to a further €42.9m ahead of U.S.
commercialisation and will not require additional funds to bring
remimazolam to the market in the U.S. Next steps are likely to be the
resumption of clinical development in the EU and a decision on whether to
partner in Japan before or after filing for approval. We maintain our Buy
recommendation and price target of €4.60.

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu PAION AG (ISIN:
DE000A0B65S3) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine
BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 4,60.

Zusammenfassung:
Die Q3/16-Ergebnisse lagen nahe bei unseren Erwartungen. Die
Management-Guidance für das Gesamtjahr bleibt unverändert bei einem
Nettoverlust von €-21,5 Mio. bis €-24,0 Mio. Der Verlust wird vor allem
durch die Kosten der Phase III-Studien von Remimazolam in der Indikation
Kurzsedierung in den USA angetrieben. Hervorragende Ergebnisse aus der
Phase III-Studie von Remimazolam mit Koloskopiepatienten ebneten den Weg
für einen US-Lizenzvertrag mit Cosmo Pharmaceuticals und haben das Risiko
des Geschäftsmodells erheblich verringert. Die bereits erhaltenen €19,6
Mio. von Cosmo Pharmaceuticals haben die Liquiditätsposition des
Unternehmens gestärkt, die Ende September bei €35,9 Mio. lag. Paion erhält
weitere Meilensteinzahlungen von bis zu €42,9 Mio. vor der
US-Kommerzialisierung und wird keine zusätzlichen Mittel benötigen, um
Remimazolam auf den US-Markt zu bringen. Die nächsten Schritte sind
wahrscheinlich die Wiederaufnahme der klinischen Entwicklung in der EU und
eine Entscheidung, ob eine Partnerschaft in Japan noch vor oder erst nach
der Einreichung des Zulassungsantrages abgeschlossen wird. Wir behalten
unsere Kaufempfehlung und das Kursziel von €4,60 bei.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §34b WpHG und des Haftungsausschlusses
siehe http://firstberlin.com/imprint/ oder die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/14527.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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