ParTec AG
Original-Research: ParTec AG (von Montega AG): Halten

Original-Research: ParTec AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ParTec AG

Unternehmen: ParTec AG
ISIN: DE000A3E5A34

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 12.03.2024
Kursziel: 130,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Miguel Lago Mascato

ParTec als Profiteur von Frankreichs KI-Militärplänen

Die französische Regierung schafft laut eines Handelsblatt-Artikels
innerhalb der eigenen Verteidigungskräfte eine neue Einheit für Künstliche
Intelligenz. Das jährliche Budget soll mehr als 300 Millionen EUR betragen.
ParTec ist u.E. sehr gut positioniert, um hiervon mittelfristig profitieren
zu können.

KI als zentraler Baustein Frankreichs künftiger Verteidigungsfähigkeit: Die
Verwendung Künstlicher Intelligenz kann neben dem Einsatz in Konzernen und
privaten Haushalten auch für militärische Zwecke erfolgen. So sind neben
der Prävention von Cyberanschlägen auf nationale, digitale Infrastrukturen
auch Use Cases für die Militärstrategie durch KI-Datenanalyse, in
Waffensystemen und zuletzt auch für den Einsatz in der
Militäradministration denkbar. Unterschiedliche Marktforschungsinstitute
beziffern den globalen Markt für KI-Lösungen im Militärumfeld auf 7 bis 8
Mrd. USD und erwarten deutlich zweistellige CAGR bis 2030. In einem
Handelsblatt-Artikel vom 10.03. wurde in diesem Zusammenhang von Plänen der
französischen Regierung berichtet, die das Land bei der militärischen
Nutzung von KI als Nummer Eins in Europa und global als führend etablieren
sollen. Im aktuellen Haushaltsplan für das Militär, der den Zeitraum von
2024 bis 2030 umfasst, seien KI-Investitionen von etwa zwei Milliarden EUR
vorgesehen. Hierin enthalten ist ein Budget von ‘mehreren Hundert Millionen
Euro’ für einen Supercomputer, der 2025 in Betrieb genommen werden soll und
laut dem französischen Verteidigungsministerium der leistungsstärkste
Rechner Europas im Sicherheitsbereich wäre.

Enormes Wachstumspotenzial in unterschiedlichen Märkten: Der KI-Vorstoß der
französischen Regierung im Bereich Verteidigung unterstreicht das
Wachstumspotenzial für ParTec. Bisher realisierte das Unternehmen seine
Umsätze ausschließlich mit Projekten im wissenschaftlichen Umfeld. Hier
stehen innerhalb der EU bis 2027 rund 7,2 Mrd. EUR an Fördergeldern für
weiteres Wachstum zur Verfügung. Einen ersten Schritt in Richtung weiterer
Anwendungsfelder gehen die Münchener mit dem Angebot von Superrechnern für
deutsche Unternehmen ab Mitte 2024. Das Unternehmen plant Auslieferungen
von 15 bis 20 Rechnern, was einem Umsatzbeitrag von ca. 200 Mio. EUR
entspräche (MONe: 50,0 Mio. EUR). Wir beurteilen den Eintritt in diesen
Markt jedoch kritisch, da sich ParTec hierdurch u.E. in den Wettbewerb
sowohl mit etablierten als auch aufstrebenden Start-Ups aus dem KI-Umfeld
begibt. Das Anwendungsfeld Verteidigung erscheint hier aus unserer Sicht
indes ungleich attraktiver. Ausgehend vom Beispiel Frankreich dürfte der
EU-Markt ein Absatzpotenzial von mehreren Milliarden Euro bieten und die
Schätzungen der Marktexperten als deutlich zu niedrig erscheinen lassen.
Aufgrund seines europäischen Sitzes und der guten Wettbewerbsposition
dürfte ParTec hervorragend positioniert sein, um einen Großteil dieses
Marktes auf sich zu vereinen. Für die Realisierung von Projekterlösen aus
der französischen KI-Offensive ist man mit dem langjährigen
Geschäftspartner Atos aus Frankreich u.E. ebenfalls gut aufgestellt. Das
Unternehmen hat sich zum Absatzmarkt Defence bisher noch nicht geäußert.
Die avisierte Geschäftsdynamik in den nächsten Jahren dürfte u.E. mit einem
massiven Organisationsausbau und steigenden Projektrisiken einhergehen.

Fazit: Die Wachstumsaussichten für ParTec sind unverändert sehr
vielversprechend. Die positiven operativen Entwicklungen sind in der
aktuellen Bewertung u.E. hinreichend berücksichtigt, sodass wir unser
Rating (Halten) inkl. Kursziel (130,00 EUR) bestätigen.



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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
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sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
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Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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