PSI Software SE
Original-Research: PSI Software AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: PSI Software AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu PSI Software AG

Unternehmen: PSI Software AG
ISIN: DE000A0Z1JH9

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2022
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.08.2022
Kursziel: 40,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 06.05.2022, vormals Halten
Analyst: Thorsten Renner

Zweites Quartal 2022 bringt rückläufiges Umsatzniveau

In den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres 2022 musste die
PSI Software AG im Bereich der Elektrischen Netze einen stärkeren Rückgang
als erwartet hinnehmen. Die Stromnetzbetreiber legen derzeit eine merkliche
Investitionszurückhaltung an den Tag. Darüber hinaus nahm das
PSI-Management eine Neueinschätzung des Risikos für die Aktivitäten in
Russland vor. Darauf basierend erfolgte die Einstellung aller weiteren
Geschäfte in Russland und eine Klassifizierung dieses Bereichs als nicht
fortzuführende Geschäftsaktivitäten.

Dies veranlasste das Management auch zu einer Anpassung der Umsatz- und
Ergebnisprognose für das Gesamtjahr 2022. In anderen Bereichen verbuchte
die Gesellschaft jedoch zahlreiche Neuaufträge, so dass trotz der erwähnten
Probleme in 2022 noch ein Umsatzplus von rund 5 Prozent angestrebt wird.
Auch das Betriebsergebnis wird derzeit immer noch 5 bis 10 Prozent über dem
Vorjahreswert gesehen. Dieses Ziel erachten wir zwar als ambitioniert,
angesichts der guten Auftragslage aber als erreichbar.

Mit einem Auftragsbestand von 188 Mio. Euro ist die PSI Software AG gut für
den weiteren Geschäftsverlauf in 2022 gerüstet. Auch wenn das
Russlandgeschäft zukünftig entfällt, bieten sich dem Unternehmen gute
Geschäftschancen in anderen Gasexportregionen. Einen Boom erfährt derzeit
die Stahlbranche, wovon die Gesellschaft nun ebenfalls zeitverzögert
profitiert.

Zudem investiert die Gesellschaft im Bereich Energiemanagement weiter in
die Umstellung der Produktlinien auf die PSI-Plattform. Davon versprechen
wir uns in Zukunft auch in diesem Segment deutlich höhere Margen. Im
Segment Produktionsmanagement lag die Marge im ersten Halbjahr 2022 bei
immerhin gut 14 Prozent.

Aufgrund der hervorragenden Positionierung und Produkten mit
Alleinstellungsmerkmalen sind wir für die weitere Entwicklung der PSI
Software AG unverändert positiv gestimmt. Die ungebrochen voranschreitende
Digitalisierung sowie die bedeutsamen Themen Energie und Klimaschutz seien
hierbei als weitere Wachstumsfelder genannt. Dabei werden einige Bereiche
zudem noch durch staatliche Förderprogramme unterstützt.

Auch wenn dies aktuell zu Belastungen führt, schafft die Bereinigung der
Aktivitäten in Russland Planungssicherheit für die weitere Entwicklung.
Deshalb sehen wir 2022 nun als Übergangsjahr, von dem aus das Unternehmen
wieder zu stärkerem Wachstum aufbrechen kann. Die Rücknahme der
Gewinnerwartungen führte auch zu einer leichten Anpassung unseres Kursziels
auf 40,00 Euro. Dabei empfehlen wir aber unverändert, die Aktie der PSI
Software AG zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/24771.pdf

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