Rosenbauer International AG
Original-Research: Rosenbauer International AG (von GBC AG): KAUFEN
Original-Research: Rosenbauer International AG – von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Rosenbauer International AG
Unternehmen: Rosenbauer International AG
ISIN: AT0000922554
Anlass der Studie:Update
Empfehlung: KAUFEN
seit: 08.05.2008
Kursziel: 50,06 Euro
Kursziel auf Sicht von: 6 Monate
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Jörg Grunwald
Das Geschäftsjahr 2008 sollte im Markt für Feuerwehrfahrzeuge- und
Equipment stabil verlaufen, einzelne Regionen können jedoch Schwankungen
unterliegen. Haupttreiber für diese Entwicklung werden die steigenden
Passagierzahlen im internationalen Flugverkehr sein, die Weltkonjunktur
gekoppelt mit der US-Dollarentwicklung sowie die politischen Risiken im
vorderasiatischem Raum.
Die internationalen Exportmärkte werden vor allem vom Investitionsbedarf in
Infrastrukturprojekte der emerging markets gekennzeichnet sein. Eine starke
Abhängigkeit von Fördermittel insbesondere in Osteuropa ist hier erkennbar.
Ein hohes Niveau des Auftragsbestandes sowie bereits gestartete Projekte
lassen jedoch auf ein steigendes internationales Geschäft des
Rosenbauer-Konzerns schließen.
Als wichtigster Absatzmarkt unterliegt der europäische Markt einer starken
wirtschaftlichen Dynamik. Auch dieser Markt, Insbesondere der
osteuropäischem Bereich ist vom Aufbau der Infrastruktur gekennzeichnet. Im
deutschen Markt wird allerdings nach dem starken Anstieg, bedingt durch die
nachfolgende Mehrwertsteuererhöhung verursachten Vorzieheffekte im Jahr
2006 in Höhe von 10 %, durch die Verringerung der Budgetmittel sowie
aufgrund der Verschiebung des Trends zu kleineren Fahrzeugen, eine
Trendwende am Feuerwehrmarkt nicht erwartet.
Für Nordamerika erwarten wir eine gleich bleibend hohe Nachfrage. Das
zwischenzeitliche Hoch aus dem Jahr 2006 ging, bedingt durch die Einführung
neuer Abgasnormen 2007, zurück. Das Niveau des Jahres 2006 wird dabei nicht
wieder erreicht werden. Die Verstärkung der Vertriebsmannschaft garantiert
allerdings den weiteren Ausbau der hervorragenden Marktposition.
Auch der asiatische Raum bietet sehr gute Expansionsaussichten. Mit dem
JointVenture Rosenbauer YongQiang in Dongguan im chinesischen Markt, wird
die Produkt– und Qualitätspolitik konsequent weitergeführt, um vom großen
Absatzvolumen zu profitieren. Das verstärkte Vertriebsnetz soll hier
unterstützend wirken.
Insgesamt gehen wir, vor dem Hintergrund der weiterhin hohen
Kapazitätsauslastung aus dem hohen Auftragsbestand resultierend, von einem
weiteren Umsatz– und Ergebniswachstum aus. Wir erwarten für das Jahr 2008
einen Umsatz in Höhe von 470,5 Mio. EUR mit einem EBIT von 34,2 Mio. EUR.
Wir haben im Rahmen unserer DCF-Analyse einen fairen Wert für die
Rosenbauer International AG in Höhe von 50,06 Euro je Aktie ermittelt und
somit den Wert je Aktie aus unserer letzten Studie in Höhe von 45,34 Euro
nach oben angepasst. Ausgehend von einem Kursniveau von 30,34 Euro (08. Mai
2008), entspricht dies einem Potenzial von ca. 60 %. Wir stufen die
Rosenbauer mit „KAUFEN“ ein.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10535.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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