Schweizer Electronic AG
Original-Research: Schweizer Electronic AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: Schweizer Electronic AG – von Montega AG
Aktieneinstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG
Unternehmen: Schweizer Electronic AG
ISIN: DE0005156236
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.01.2014
Kursziel: 28,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Robert-Jan van der Horst
Potenzial der Großserienfertigung wird deutlich unterschätzt
Schweizer Elektronik konnte im Verlauf des Jahres 2013 eine deutliche
sequenzielle Verbesserung von Umsatz und Ergebnis zeigen und sowohl die
Guidance als auch unsere Erwartungen deutlich übertreffen. Dabei
profitierte das Unternehmen vor allem von der starken Nachfrage nach
Fahrzeugelektronik im größten Kundensegment Automotive (>65% v. Umsatz),
während sich die Segmente Industrie und Solar schwach entwickelten.
In den kommenden Jahren dürfte Schweizer weiter zu den großen Profiteuren
der anhaltenden Expansion im Bereich Fahrzeugelektronik zählen. Das
Unternehmen verfügt schon heute über eine hohe Wettbewerbsqualität. Diese
zeigt sich in den innovativen Lösungen mit deutlichen Kostenvorteilen für
den Kunden und der hohen Flexibilität in der Produktion von kleinen und
mittelgroßen Serien.
Zudem errichtet das Unternehmen aktuell im Rahmen eines Joint Ventures eine
Produktionslinie in Vietnam. Damit eröffnet sich weiteres
Wachstumspotenzial, das bislang durch die bereits hohe Auslastung des
Stammwerks begrenzt war. Die Produktion am Niedriglohn-Standort Vietnam
ermöglicht dem Nischenplayer nun auch die profitable Erschließung des
Massenmarktes. Das Unternehmen kann so zukünftig den gesamten
Produktlebenszyklus der Leiterplatten vom Design bis zur Großserie
abbilden. Insbesondere wachstumsstarke Anwendungen, die bei Schweizer
zunächst als mittelgroße Serie gefertigt werden, gehen anschließend bei
Dritten in Großserie. Daher ergeben sich aus dieser Verbreiterung der
Wertschöpfung erhebliche Umsatzpotenziale, die vom Markt bisher noch nicht
antizipiert werden.
Wir rechnen bereits Ende 2014 mit dem Ramp-Up der ersten Serien. Bis 2016
dürfte hier ein Umsatzbeitrag von zusätzlich rd. 25 Mio. Euro erzielt
werden. So sollte es Schweizer Electronic gelingen, ein Umsatzwachstum von
7,7% (CAGR 2013-2016e) zu erreichen. Durch die Fokussierung auf komplexe,
margenstarke Anwendungen am Hochtechnologie-Standort Deutschland gehen wir
zudem von einer nachhaltigen Steigerung der Profitabilität aus. So sollte
das Unternehmen in 2016 eine EBIT-Marge von über 10% erreichen können.
Die Aktie von Schweizer Electronic notiert aktuell mit einem KGV 2015e von
10,5x unter dem historischen Durchschnitt von 14,9x und unter dem KGV der
Peer-Group von 13,2x. Dabei sehen wir insbesondere das signifikante Umsatz-
und Ergebnispotenzial aus der neuen Produktionsline in Vietnam aktuell noch
in keiner Weise vom Kurs reflektiert. Der Abschlag zur Peer ist angesichts
der hohen Wettbewerbsqualität, der sehr guten Wachstumsperspektiven und der
soliden Bilanz (EK-Quote > 50%, Net Debt/EBITDA 0,2) u.E. nicht
gerechtfertigt. Im Rahmen eines Analystenwechsels haben wir unsere
Prognosen überarbeitet und erhöhen unser Kursziel auf 28,00 Euro (alt:
21,00 Euro). Investoren sollten das aktuell noch attraktive
Bewertungsniveau zum Einstieg in die Aktie nutzen.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12185.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Keine Berichte gefunden
Anstehende Events
Keine Events gefunden
Webcasts
Keine Webcasts gefunden