Shelly Group AD
Original-Research: Shelly Group AD (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Shelly Group AD – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Shelly Group AD

Unternehmen: Shelly Group AD
ISIN: BG1100003166

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.06.2023
Kursziel: 52,00 BGN
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Nils Scharwächter

Mit der Umfirmierung in die Shelly Group rückt die Marke auch in der
Außenwirkung deutlich in den Vordergrund

Nachdem in der vergangenen Woche die ordentliche Hauptversammlung der
ehemaligen Allterco JSCo abgehalten wurde, kündigte das Unternehmen
bereits Ende Mai das Stattfinden einer außerordentlichen HV an. Diese
folgte am 19. Juni und hatte die Umbenennung in die Shelly Group sowie die
Schaffung eines Operational Boards zur Folge.

Allen Tagesordnungspunkten wurde bei der ordentlichen HV mit hoher Mehrheit
zugestimmt: Mit einer Stimmrechtspräsenz von mehr als 75% wurde die
Hauptversammlung in Sofia abgehalten. Im Rahmen der Veranstaltung wurde
der Bruttodividende i.H.v. 0,23 BGN je Aktie zugestimmt, die binnen 60 Tage
nach HV an die Aktionäre ausgeschüttet wird. Unter Berücksichtigung der
eigenen Aktien ist dies gleichbedeutend mit einem
Gesamtausschüttungsvolumen von rd. 4,2 Mio. BGN. Die wesentlichen zwei
Beschlüsse der außerordentlichen HV werden im Folgenden aufgegriffen.

Fortschritt in der Roadmap hinsichtlich des Zugangs zu westeuropäischen
Kapitalmärkten: Die Umfirmierung in die Shelly Group Plc erachten wir als
ersten Meilenstein des Ziels, sich gegenüber den westeuropäischen
Kapitalmärkten zu öffnen, was sich mittel- bis langfristig
liquiditätsunterstützend auf die Aktie auswirken sollte. Die Entscheidung,
den überaus starken und im IoT-Markt präsenten Markennamen Shelly durch
die Umbenennung auch in der Außendarstellung in den Vordergrund zu rücken,
halten wir für sinnvoll und zielführend. Bei der jetzigen
Unternehmensbezeichnung ist jedoch zu beachten, dass der Zusatz „Plc“
keinen Rechtsformwechsel darstellt, sondern lediglich als englische
Übersetzung der bulgarischen „AD“ zu verstehen ist. Weitere Meilensteine
dürften in dem avisierten Rechtsformwechsel in eine „SE“ sowie dem
anschließenden XETRA-Listing liegen

Erweiterte Managementstruktur bündelt Expertise durch interdisziplinären
Ansatz: Außerdem vermeldete das Unternehmen die Etablierung eines
sogenannten Operational Boards, wodurch insbesondere die zweite
Management-Ebene auch in der Außenwahrnehmung gestärkt wird, was wir vor
dem Hintergrund des zurückliegenden Wachstumspfads, der dadurch
resultierenden Unternehmensgröße sowie der in Aussicht gestellten
Entwicklung äußerst positiv bewerten. Die Gruppe hat dieses Gremium,
bestehend aus den Co-CEOs sowie den Herren Atanasovski (Chief Commercial
Officer), Iliev (Chief Financial Officer), Zahov (Chief Marketing Officer)
sowie Kralj (Chief Technical Officer), mit sofortiger Wirkung eingeführt.
Durch die neue Struktur dürften sich nach eigenen Aussagen
Optimierungspotenziale schneller identifizieren und notwendige Anpassungen
zielgerichteter umsetzen lassen, da die Mitglieder jeweils in ihrem
Verantwortungsbereich über langjährige Erfahrung und umfangreiche
Expertise verfügen.

Fazit: Die Beschlüsse der außerordentlichen HV in Verbindung mit der zuvor
konkretisierten Mittelfrist-Guidance, die eine Fortsetzung der
Wachstumsstory impliziert, bestärken u.E. die Attraktivität des Investment
Cases. Entsprechend halten wir an unserer Kaufempfehlung und einem
unveränderten Kursziel i.H.v. 52,00 BGN fest.



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mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
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Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
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