SLEEPZ AG
Original-Research: SLEEPZ AG (von Montega AG): Halten
Original-Research: SLEEPZ AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SLEEPZ AG
Unternehmen: SLEEPZ AG
ISIN: DE000A2E3772
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 16.10.2017
Kursziel: 1,80
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Alexander Braun
Rückläufige Entwicklung und Auswirkungen der DCB-Problematik führen zu
Anpassung der Jahresprognosen
SLEEPZ hat vergangene Woche seine Umsatz- und Ergebnisguidance reduziert.
Das Unternehmen geht nunmehr von Erlösen in der Größenordnung von 12 bis 14
Mio. Euro aus (zuvor: 18 Mio. Euro). Das operative Ergebnis der Töchter
soll im Bereich von -1 bis -1,5 Mio. Euro liegen (zuvor: noch leicht
negativ). Gleichzeitig gab das Unternehmen bekannt, in den ersten neun
Monaten des laufenden Quartals voraussichtlich Erlöse von 8,8 Mio. Euro
erzielt zu haben. Damit wurde der Vorjahreswert von 10,9 Mio. Euro deutlich
unterschritten.
Im Rahmen der Halbjahresberichterstattung hatte das Unternehmen bereits
darauf hingewiesen, dass das Erreichen des Umsatzziels eine echte
Herausforderung darstellt. Wir hatten uns mit unseren Prognosen unterhalb
der Guidance positioniert. Das Ausmaß der nun erfolgten Guidancesenkung hat
uns jedoch überrascht.
Mangelhafte Rohstofflieferung belastet Geschäftsentwicklung: Neben der
schwächeren Entwicklung im dritten Quartal hängt die Anpassung der
Jahresziele auch mit der kürzlich bekannt gewordenen
Dichlorbenzol-Problematik (DCB) zusammen. Der Chemiekonzern BASF hatte
wegen eines technischen Fehlers wochenlang einen mit Schadstoffen
belasteten Rohstoff für Schaumstoffmatratzen produziert. DCB steht im
Verdacht, krebserregend zu sein. Es kann außerdem Haut, Atemwege und Augen
reizen. Zwar hat der Fachverband Matratzen-Industrie am 12. Oktober eine
Presseerklärung veröffentlicht, in der die gesundheitsgefährdende Belastung
relativiert wurde (der Stoff verflüchtigt sich unmittelbar nach
Herstellung, sodass laut BASF keine Gesundheitsgefahr vorliegt). Die
Verunsicherung könnte auf Seiten der Verbraucher allerdings zu einem
temporären Rückgang der Nachfrage führen. Wichtige Hersteller haben zudem
eine Rückrufaktion gestartet. Auf Seiten der Produktionsbetriebe führte die
Unsicherheit in Zusammenhang mit der DCB-Verunreinigung zu einem
Produktionsstopp, sodass mit Lieferengpässen im wichtigen Schlussquartal zu
rechnen ist. Hierin sehen wir auch einen wesentlichen Grund für die
drastische Rücknahme des Umsatzziels.
Anpassung der Prognosen: Wir haben unsere Prognosen erneut gesenkt und
gehen für 2017 nunmehr von Erlösen in Höhe von 12,8 Mio. Euro aus. Die
EBIT-Schätzung für den Konzern haben wir auf -2,3 Mio. Euro reduziert.
Neben den Auswirkungen durch die DCB-Verunreinigung spiegelt dies auch den
verschobenen Verkaufsstart der Grafenfels-Matratze wider. Das Unternehmen
arbeitet weiter daran, die Matratze in größeren Mengen produzieren zu
lassen.
Fazit: SLEEPZ wird 2017 einen rückläufigen Umsatz ausweisen müssen und die
erwartete Ergebnisverbesserung nicht erreichen. Neben hausgemachten
Problemen ist dies auch den temporären Belastungen durch die Verunreinigung
mit DCB geschuldet. Der Aktie fehlt es derzeit an Treibern. Wir bestätigen
die Halten-Empfehlung mit einem neuen Kursziel von 1,80 Euro (zuvor: 2,00
Euro).
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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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