Smartbroker Holding AG
Original-Research: Smartbroker Holding AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Smartbroker Holding AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Smartbroker Holding AG

Unternehmen: Smartbroker Holding AG
ISIN: DE000A2GS609

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.06.2023
Kursziel: 14,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Christoph Hoffmann

Planmäßiger Launch des Smartbroker 2.0 in H2 visibel –Entwicklungsarbeiten
vor dem Abschluss

Smartbroker hat jüngst ein Update zu den operativen Entwicklungen im
Medien- und Transaktionssegment gegeben, demzufolge die
Entwicklungsarbeiten nahezu fertiggestellt sind und der Launch des
Smartbroker 2.0 planmäßig in den nächsten Monaten vollzogen werden soll.
Darüber hinaus konnten zwei weitere Derivate-Partner gewonnen sowie die
optische Überarbeitung des Wallstreet Online-Portals abgeschlossen werden.

Beginn der Awareness-Phase und Produkt-Premiere im Juli: Bereits für Juli
avisiert der Vorstand eine offizielle Vorstellung der neuen Smartbroker App
sowie des gänzlich neu entwickelten Frontends der Web-Version. Nach
Unternehmensangaben soll wenige Wochen später eine offizielle Beta- bzw.
Testphase für Smartbroker-Kunden und Interessenten starten, in der die
Produkte ausgiebig getestet werden können. Mit der offiziellen
Produktvorstellung leitet das Unternehmen somit die Marketingphase ein, bei
der Smartbroker auch von der hohen Reichweite seiner vier Finanzportale
profitieren dürfte.

Migrationsprozess im Detail: U.E. wird vor allem der Migrationsprozess zur
Baader Bank ausschlaggebend für den zukünftigen Erfolg des Segments sein.
Grundsätzlich können alle Smartbroker-Kunden auch nach dem Produktstart
noch einige Zeit ohne jegliche Änderungen handeln, werden jedoch digital
aufgefordert, ihr Depot zur Baader zu migrieren. Nach Unternehmensangaben
ist dieser Prozess aus Kundensicht in rund 10 Minuten erledigt, da
lediglich einige Zustimmungen erteilt und anschließend das typische
Video-Ident- Verfahren durchlaufen werden müssen. Der digitale
Depotübertrag aller Konten wird abschließend an einem noch festzulegenden
Tag im zweiten Halbjahr 2023 erfolgen. Bereits im Vorfeld wird Smartbroker
mehrere virtuelle Simulationen des Prozesses durchführen. Da das
Unternehmen bereits in 2020/21 mit dem gleichen IT-Team die Migration von
rund 30.000 von der VW-Bank übernommenen Depots durchgeführt hat, dürfte
u.E. auch der anstehende Übertrag gelingen.

Brokerage-Geschäft sollte sich auf dem Niveau des H2/2022 eingependelt
haben: Für das laufende Jahr halten wir das Erreichen der Guidance
weiterhin für realistisch (Umsatz: 51 bis 56 Mio. Euro; EBITDA: 1 bis 4
Mio. Euro). Hierzu sollte zunächst ein nachhaltig starkes Mediengeschäft
beitragen. Außerdem gehen wir auf Basis der berichteten Transaktionszahlen
der Peers flatexDEGIRO (tägliche Transaktionen Januar bis Mai 2023 nur
marginal unter H2/22) und Avanza (tägliche Transaktionen Q1/23 ggü. Q4/22:
+17% bzw. ggü. Q3/22: +12%) davon aus, dass sich die Handelsaktivität auf
dem Niveau des H2/2022 stabilisiert hat. Insgesamt sehen wir unsere
bisherigen Annahmen bestätigt, sodass wir unsere Prognosen beibehalten.

Fazit: Wir gehen weiterhin davon aus, dass Smartbroker den weit
überwiegenden Teil der aktiven Kunden und der Assets under Custody
migrieren kann, wobei wir dies auf das sehr gute
Preis-Leistungs-Verhältnis, die hohe Kundenzufriedenheit und die
branchentypische hohe Kundenloyalität zurückführen. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 14,00 Euro.



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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/27225.pdf

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