SMT Scharf AG
Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: SMT Scharf AG – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE0005751986
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.03.2016
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Frank Laser
Solide Zahlen in einem schwierigen Marktumfeld – Ausblick 2016 wirkt
konservativ
SMT Scharf hat heute Morgen seinen Jahresfinanzbericht 2015 veröffentlicht.
Das Unternehmen hatte bereits letzte Woche wesentliche Ergebniskennzahlen
(Umsatz, EBIT, Jahresüberschuss) publiziert. Darüber hinaus gab SMT Scharf
einen Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr, der etwas unter unseren
Erwartungen lag.
Trotz der verhaltenen globalen Nachfrage nach Bergbauausrüstungen stieg SMT
Scharfs Umsatz auf 50,3 Mio. Euro, was einem Anstieg von über 5% zum
Vorjahreswert entspricht. Das Segment Kohle stagnierte wie erwartet bei
41,2 Mio. Euro (-1,3%), während der Bereich Hardrock deutlich auf 9,1 Mio.
Euro stieg (+50,4%). Mit einem Umsatz von 20,4 Mio. Euro reduzierte sich
der Anteil des Neuanlagengeschäftes marktbedingt auf 41% (2014: 46%), der
Servicebereich weitete sich dementsprechend auf knapp 60% bzw. 29,9 Mio.
Euro (+16%) aus. Das Konzern-EBIT stieg auf 1,6 Mio. Euro (2014: -1,5 Mio.
Euro), der Nettogewinn betrug 0,8 Mio. Euro (-1,1 Mio. Euro in 2014). Die
Eigenkapitalquote ist erneut gestiegen und beträgt zum Ende des
Geschäftsjahres 2015 62,7% (MONe: 61,4%).
Positiver Free-Cash-Flow: Entgegen unseren Erwartungen erwirtschaftete SMT
Scharf einen leicht positiven Free-Cash-Flow i.H.v. knapp 0,15 Mio. Euro
(MONe: -1,7 Mio. Euro). Dies ist auf ein verbessertes
Working-Capital-Management und eine geringere Investitionstätigkeit
zurückzuführen.
Ausblick 2016 eher konservativ: Für das laufende Jahr avisiert SMT Scharf
einen Umsatz i.H.v. 45 Mio. Euro (MONe: 47,5 Mio. Euro) und eine EBIT-Marge
von 4,1%, was einem EBIT von ca. 2 Mio. Euro entspricht (MONe: 3,1 Mio.
Euro). Vor dem Hintergrund der anhaltend geringen Visibilität gehen wir
allerdings davon aus, dass das Unternehmen diese Guidance bewusst
konservativ gewählt hat. Das schwierige Marktumfeld und die fortlaufenden
Optimierungsmaßnahmen sind darüber hinaus die Gründe dafür, dass SMT Scharf
wie erwartet für 2015 keine Dividende vorschlagen wird.
Fazit: SMT Scharf konnte sich in einem sehr schwierigen Marktumfeld sehr
gut behaupten und lag über seinem im Herbst gegebenen Gesamtjahresausblick.
Die aktuelle Guidance halten wir für konservativ. Trotz der sehr
erfreulichen Kursperformance der letzten Tage sehen wir weiteres
Kurspotenzial. Wenngleich aus operativer Sicht 2016 ein weiteres
Übergangsjahr sein sollte, sehen wir mögliche Akquisitionen oder
strategische Partnerschaften sowie die potenzielle Verbesserung des
Marktumfelds als gute Katalysatoren für die Aktie an. Wir bestätigen daher
unsere Kaufempfehlung mit unveränderten Modellannahmen und einem
DCF-basierten Kursziel von 12,00 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13593.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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