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Original-Research: SoftM AG (von GBC AG): Kaufen

Original-Research: SoftM AG – von GBC AG

Aktieneinstufung von GBC AG zu SoftM AG

Unternehmen: SoftM AG
ISIN: DE0007249104

Anlass der Studie:Research Anno
Empfehlung: Kaufen
seit:
Kursziel: 4,68 €
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold

Das Geschäftsjahr 2007 war ein schwieriges Jahr für den SoftM Konzern. Im
Geschäftsbereich Systemintegration musste ein deutlicher Umsatzrückgang
infolge von Personalabgängen sowie eines rückläufigen Marktes für die
Plattform System i verzeichnet werden. Im Geschäftsfeld Standardsoftware
konnten die Umsatzerlöse um knapp 10 % gesteigert werden, jedoch fiel das
Segmentergebnis aufgrund hoher Entwicklungsleistungen für die neuen
Produkte Semiramis und SharkNex sowie des Ausbaus des direkten und
indirekten Vertriebskanals noch negativ aus.

Das abgelaufene erste Quartal 2008 stimmt uns allerdings zuversichtlich für
den weiteren Verlauf des Geschäftsjahres. Im ersten Quartal wurde ein
positives EBITDA in Höhe von 0,67 Mio. € erzielt. Erste Erfolge aus der
strategischen Neuausrichtung sind somit bereits zu sehen. Die Perspektiven
von SoftM mit dem modernen Produktportfolio und der neuen
Vertriebsstrategie schätzen wir als viel versprechend ein. Wir gehen fest
davon aus, dass SoftM von einer nunmehr reduzierten Umsatzbasis wieder
einen nachhaltigen Wachstumspfad beschreiten wird.

Für das laufende Geschäftsjahr 2008 sieht unsere Schätzung daher bei einer
moderaten Umsatzsteigerung zugleich eine Rückkehr in die Gewinnzone mit
einem EBIT in Höhe von 1,53 Mio. € vor. Des Weiteren erwarten wir in den
kommenden Jahren weiter steigende Umsatzerlöse bei einer sich stetig
verbessernden Margensituation.

Mit Hilfe unseres DCF-Modells haben wir für die Aktie der SoftM AG einen
fairen Wert auf Basis 2008 in Höhe von 4,68 € (bisher: 4,66 €) ermittelt.
Auf Basis des aktuellen Kurses errechnet sich folglich ein Potential von
über 30 %. Wir stufen die Aktie der SoftM AG daher weiterhin mit KAUFEN
ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10552.pdf

Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de

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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.