2invest AG
Original-Research: SYGNIS AG (von GBC AG): Kaufen
Original-Research: SYGNIS AG – von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu SYGNIS AG
Unternehmen: SYGNIS AG
ISIN: DE000A1RFM03
Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 3,75 Euro
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2016
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode, CFA
Produkteinführungsplan erfüllt; Vertriebsnetzwerk ausgebaut;
Kapitalerhöhung erhöht finanziellen Spielraum für weiteren Vertriebsausbau
erheblich
Mit der Veröffentlichung des 9-Monatsberichtes 2015 hat die SYGNIS AG
Zahlen präsentiert, welche im Rahmen unserer Erwartungen ausgefallen sind.
Das noch niedrige Umsatzniveau in Höhe von 0,31 Mio. EUR (9M/14: 0,30 Mio.
EUR) spiegelt die noch frühe Vermarktungsphase der zwei wichtigsten
Produktlinien TruePrimeTM und SunScriptTM wider. Beide Produktlinien wurden
erst im laufenden Geschäftsjahr 2015 global in den Markt eingeführt, was
bedeutet, dass diese zunächst eine typische Vorlaufzeit durchlaufen müssen.
Ausgehend von den noch niedrigen Umsatzbeiträgen, wobei im Q3 2015 ein
Anstieg bei den verkauften Kits auf 149 (1.HJ 2015: 102) verzeichnet wurde,
weist die SYGNIS AG in den 9-Monatszahlen 2015 erwartungsgemäß noch ein
negatives EBIT in Höhe von -2,71 Mio. EUR (9M/14: -2,27 Mio. EUR) aus. Hier
sind zum Teil auch Sonderbelastungen im Zusammenhang mit der Optimierung
der administrativen Strukturen (Reduktion der Mitarbeiterzahl, Umzug
innerhalb Heidelbergs und Transformation in Heidelberg zum
Produktionsstandort) enthalten, welche sich auf 0,36 Mio. EUR belaufen.
Ohne Sondereffekte hätte die SYGNIS AG eine nahezu konstante
EBIT-Entwicklung (bereinigtes EBIT: -2,35 Mio. EUR) erreicht.
Der Fokus der SYGNIS AG lag in der abgelaufenen Berichtsperiode demnach auf
der Einführung der beiden neuen Produktlinien sowie auf der Ausweitung des
Vertriebsnetzwerkes als wichtiger Bestandteil des Eigenvertriebs. Mit der
Markteinführung von fünf Kits innerhalb der beiden Produktlinien hat die
Gesellschaft den Produkteinführungsplan erfüllt. Die Produkte werden
derzeit neben Deutschland auch in Spanien, Frankreich, Belgien, Kanada,
Großbritannien, Australien, China, Finnland, Irland, Schweiz, Taiwan und
Japan vertrieben. Zugleich können diese auch direkt über den neu
errichteten Online-Shop erworben werden.
Ein weiterer wesentlicher Aspekt ist die Liquiditätsausstattung der SYGNIS
AG, vor dem Hintergrund der noch niedrigen Vermarktungsumsätze und des
damit verbundenen negativen Cashflows. Der Cashbestand liegt zum 30.09.2015
bei 0,61 Mio. EUR (31.12.14: 3,76 Mio. EUR) und wird nach erfolgreicher
Kapitalerhöhung wieder deutlich zunehmen. Durch die Ausgabe von 3,86 Mio.
neuen Aktien zu einem Bezugspreis von 1,90 EUR je Aktie (Bezugsverhältnis
7:2) soll dabei das Eigenkapital brutto um 7,33 Mio. EUR gesteigert werden.
Der Liquiditätserlös soll in erster Linie für die Finanzierung des
operativen Geschäftes bis zur Erreichung des Break-Even spätestens zum 31.
Dezember 2017 verwendet werden. Darüber hinaus plant die SYGNIS AG die
Teilrückzahlung von Förderkrediten sowie die Vorhaltung von Liquidität zur
Erhöhung der finanziellen Flexibilität.
Wir haben unsere zuletzt publizierten Prognosen (siehe Researchstudie vom
08.10.2015) unverändert belassen und damit die aktuell laufende
Kapitalerhöhung noch nicht einbezogen (pre money). Nach Abschluss der
Kapitalerhöhung werden wir unsere Prognoseplanung unter Einbezug der
frischen Liquidität aktualisieren.
Angesichts der damit unveränderten Prognosen bestätigen wir das im Rahmen
des DCF-Bewertungsmodells errechnete Kursziel zum Ende des Geschäftsjahres
2016 in Höhe von 3,75 EUR je Aktie (pre money). Ausgehend vom aktuellen
Kursniveau von vergeben wir damit weiterhin das Rating KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/13403.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (4,5a,5b,6a,10,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
+++++++++++++++
——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktuelle News
Aktuelle Berichte
Anstehende Events
Keine Events gefunden
Webcasts
Keine Webcasts gefunden