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Original-Research: Technotrans AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Technotrans AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Technotrans AG

Unternehmen: Technotrans AG
ISIN: DE000A0XYGA7

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.03.2014
Kursziel: 13,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Thomas Rau, CEFA

Positiver Jahresausklang und ein verbessertes Umfeld

Technotrans hat heute seine Zahlen für 2013 vorgelegt. Diese haben positiv
überrascht und lagen deutlich über unseren Erwartungen. In der folgenden
Tabelle sind die wesentlichen Eckdaten zusammengefasst:

<Tabelle>

Zahlen können erstmals wieder positiv überraschen: So stieg der Umsatz mit
16% deutlich stärker als von uns erwartet und vom Unternehmen im Zuge der
Umsatz- und Gewinnwarnung Ende Oktober letzten Jahres in Aussicht gestellt
(rund 12%). Das stärkere Wachstum im Schlussquartal ist dabei auf ein
anziehendes Laser-Geschäft und erste größere Umsätze in neuen Märkten
(TTIS) zurückzuführen. Infolge des höheren Umsatzes fiel auch der
Ergebnisrückgang im Gesamtjahr geringer aus als erwartet. Der
Dividendenvorschlag liegt mit 0,20 Euro je Aktie ebenfalls spürbar über
unserer Prognose.

Guidance nach unten abgesichert: Das Management hat die Ergebnis-
respektive Margenerwartung für 2014 auf 4-6% angepasst (vormals 6-7%). Wir
sehen diesen Schritt nicht als Zeichen einer möglichen Schwäche im
operativen Geschäft, sondern im Hinblick auf die im Vorjahr erfolgte
Gewinnwarnung als strategisch sehr sinnvoll an. So zieht das Management mit
der Adjustierung der Margen-Guidance einen Boden ein, der unter der
Voraussetzung einer nochmaligen deutlichen konjunkturellen Abschwächung auf
jeden Fall erreicht werden kann. Beim Umsatz plant das Management mit einem
Anstieg auf 110 Mio. Euro – plus/minus 5% (vormals 108 Mio. Euro). Auch
hier zeigt sich, dass das Management trotz der besseren Entwicklung im
Schlussquartal vorerst auf der vorsichtigen Seite bleiben möchte, um dann
im Falle einer guten Entwicklung positiv überraschen und damit wieder eine
ausreichende Kredibilität am Kapitalmarkt aufbauen zu können.

Fazit: Nachdem die Technotrans-Aktie in den letzten Wochen den CDAX
deutlich underperformt hat, ist nunmehr nach Vorlage der Q4-Zahlen der
richtige Zeitpunkt für ein Neuinvestment in die Aktie gekommen. Dafür
sprechen unseres Erachtens insbesondere der sich sukzessiv verbessernde
Newsflow (weiter anziehendes Laser-Geschäft, Stabilisierung des
Druck-Geschäfts, potenziell M&A gegen Ende des Jahres) und die sehr
attraktive Bewertung. So wird die Aktie mittlerweile mit einem deutlichen
Abschlag sowohl zur Peer Group Maschinenbau als auch der Lasertechnik
(nimmt ein stetig größeren Anteil am Geschäft des Unternehmens ein und
wächst deutlich überproportional) gehandelt. Wir bekräftigen unsere
Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 13,00 Euro.



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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12224.pdf

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