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Original-Research: Technotrans AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Technotrans AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Technotrans AG

Unternehmen: Technotrans AG
ISIN: DE000A0XYGA7

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 13.05.2014
Kursziel: 13,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Thomas Rau, CEFA

Kontinuierlicher Ausbau von Non-Print macht sich zunehmend bezahlt


Technotrans hat heute seine Q1-Zahlen berichtet, die im Rahmen unserer
Erwartungen lagen. In der folgenden Tabelle sind die wesentlichen Eckdaten
zusammengefasst:

[TABELLE]

Vielversprechender Jahresstart: So stieg der Umsatz im Auftaktquartal um 3%
auf 27,1 Mio. Euro. Dies ist in erster Linie auf ein deutliches
Umsatzwachstum im Geschäft mit Kunden außerhalb der traditionellen
Druckindustrie zurückzuführen (Treiber: Laser-Geschäft und Neue Märkte).
Als positiv werten wir auch, dass sich das Geschäft mit Kunden aus der
Druckindustrie zu stabilisieren beginnt. Das EBIT konnte infolge der im
Vergleich zum Vorjahr deutlich gestiegenen Kapazitätsauslastung sowie
weiterer Synergien aus der Integration der KLH um rund 30% auf 1,4 Mio.
Euro verbessert werden. Dementsprechend lag die EBIT-Marge mit 5,2% um 110
bps über dem Niveau des Vorjahres und damit bereits im Rahmen der
avisierten Spanne von 4-6%. Für besonders erwähnenswert halten wir ferner,
dass im Neugeschäft (d.h. im Segment Technology) in Q1 erstmals seit der
Finanzmarktkrise operativ nahezu der Break-Even erreicht wurde.

Guidance bestätigt: Das Management geht weiterhin von einem Umsatzwachstum
auf 110 Mio. Euro (+/-5%) und dem Erreichen einer EBIT-Marge von 4-6% aus.
Nach dem soliden Start ins laufende Geschäftsjahr und dem gleichzeitig
typischen saisonalen Geschäftsverlauf (H2 deutlich stärker als H1) sollte
es Technotrans gelingen, den Umsatz und das Ergebnis in Richtung des oberen
Endes der Spanne zu entwickeln. Allerdings ist hierfür die oben erwähnte
Umsatzbeschleunigung und die Realisierung weiterer Synergien aus der
KLH-Akquisition in H2 erforderlich.

Fazit: Die vorgelegten Q1-Zahlen dürften den Kapitalmarkt überzeugen. Mit
der Umsatz- und der deutlichen Ertragssteigerung hat das Unternehmen
nahtlos an die gute Entwicklung im Schlussquartal 2013 angeknüpft.
Dementsprechend ist Technotrans aus heutiger Sicht auf gutem Wege, das
laufende Jahr am oberen Ende der Guidance abzuschließen. In Anbetracht der
in den kommenden Quartalen erwarteten Fortsetzung der dynamischen Umsatz-
und Ertragsentwicklung (mit weiterer Margenexpansion) und der gleichzeitig
sehr moderaten Bewertungskennziffern (die im übrigen keine weitere
Margenexpansion in 2015 suggerieren) empfehlen wir die Aktie weiterhin zum
Kauf.


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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12299.pdf

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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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