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Original-Research: Technotrans AG (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Technotrans AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Technotrans AG

Unternehmen: Technotrans AG
ISIN: DE000A0XYGA7

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 07.11.2014
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Thomas Rau, CEFA

Exzellente Q3-Zahlen

Technotrans hat heute seine Q3-Zahlen vorgelegt, die sehr positiv
ausgefallen sind und im Rahmen unserer Erwartungen lagen. In der folgenden
Tabelle sind die wesentlichen Eckdaten zusammengefasst.

[TABELLE]

Umsatzdynamik gewinnt deutlich an Fahrt: So stieg der Umsatz im
abgelaufenen Quartal um 10% auf 27,9 Mio. Euro (vs. +3% in Q1 und +4% in
Q2). Dazu beigetragen hat neben einem anhaltend dynamischen Wachstum im
Non-Print-Bereich (vor allem Laser und TTiS) auch ein Anstieg der Umsätze
im Druck-Geschäft im Vergleich zum allerdings sehr schwachen
Vorjahresniveau (Treiber: weitere Marktanteilsgewinne im Offsetdruck sowie
Serienanläufe im Flexo- und Digitaldruck). Letzteres war der wesentliche
Grund für die drastische Reduzierung der Umsatz- und Gewinnerwartungen vor
einem Jahr.

Operatives Ergebnis verbessert sich deutlich: Das EBIT hat sich im
Betrachtungszeitraum mehr als verdoppelt. Dementsprechend lag die
EBIT-Marge bereits über dem oberen Ende der für das Gesamtjahr avisierten
Spanne von 4-6%. Ursächlich hierfür sind neben dem oben erwähnten, robusten
Umsatzwachstum ein vorteilhafter Produktmix sowie die Hebung weiterer
Synergien aus der Übernahme von KLH. Als sehr positiv werten wir, dass das
Segment Technology erstmals seit langem wieder ein leicht positives
Ergebnis erreicht hat.

Guidance angepasst: Nach der sehr guten Entwicklung in den ersten drei
Quartalen hat das Management die Ziele für das Gesamtjahr beim Umsatz auf
110 Mio. Euro (bis dato: 110 Mio. Euro +/- 5%) konkretisiert und bei der
EBIT-Marge auf das obere Ende der avisierten Spanne von 4-6% (bis dato:
4-6%) angehoben. Dies impliziert einen Umsatz von 27,8 Mio. Euro (vs. 27,4
Mio. Euro im Vj.) und ein EBIT von rund 1,8 Mio. Euro (vs. 1,7 Mio. Euro im
Vj.) im Schlussquartal. Dies halten wir in Anbetracht der vom Management in
Aussicht gestellten Entwicklung im Oktober und der durch den
Auftragsbestand bestehenden Visibilität für sehr gut erreichbar.

Fazit: Die Q3-Zahlen zeigen eindrucksvoll, dass die eingeschlagene
Strategie in Richtung wachstumsstarker Applikation außerhalb der
Druckindustrie Früchte trägt. Vor dem Hintergrund des aktuellen
Bewertungsniveaus (KGV 2015e: 9,2x) und in Anbetracht des auch in den
kommenden Quartalen erwarteten positiven Newsflows (weitere spürbare
Umsatz- und Ertragssteigerungen, mittelfristig weitere M&A-Aktivitäten)
empfehlen wir Investoren, auf dem aktuellen Kursniveau in die
Technotrans-Aktie einzusteigen.


+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12547.pdf

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