TA Triumph-Adler AG
Original-Research: Triumph Adler (von GSC Research GmbH): Verkaufen
Original-Research: Triumph Adler – von GSC Research GmbH
Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu Triumph Adler
Unternehmen: Triumph Adler
ISIN: DE0007495004
Anlass der Studie:Neunmonatszahlen und Übernahmeangebot
Empfehlung: Verkaufen
seit: 17.12.2008
Kursziel: 1,60
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Kaufen auf Verkaufen am 17.12.2008
Analyst: Klaus Kränzle ( CEFA)
Übernahmeangebot des Großaktionärs Kyocera Mita
Seit unserer letzten Analyse haben sich die Ereignisse bei der TA
Triumph-Adler AG überschlagen. Neben dem vom Management aufgedeckten
internen Skandal drückten Lieferprobleme bei einer neuen Generation von
Farbgeräten in Verbindung mit der Eintrübung des wirtschaftlichen Umfeldes
auf Umsatz- und Ergebniskennziffern.
Diese Zahlen rückten aber nach einer kurzen Verschnaufpause in den
Hintergrund des Interesses der Kapitalmarktteilnehmer. Denn mit dem
Übernahmeangebot und der Einbindung als strategisches Kompetenzzentrum für
den Direktvertrieb von Kyocera-Geräten in Europa in den Konzernverbund von
Kyocera Mita eröffnet sich unseres Erachtens für Triumph-Adler eine neue
Perspektive, um nach der Restrukturierung wieder durchstarten zu können.
Das mit 1,90 Euro dotierte Kyocera-Angebot liegt jedoch klar über dem von
uns ermittelten „fairen Wert“ der Aktie. Selbst inklusive einer
strategischen Prämie von 10 Prozent sehen wir diesen aktuell lediglich bei
1,60 Euro. Zu beachten ist in diesem Zusammenhang auch, dass die
Verlustvorträge von TA je nach genauer Annahmequote voraussichtlich
verloren gehen werden.
Wir empfehlen deshalb, das unseres Erachtens sehr faire Übernahmeangebot zu
1,90 Euro anzunehmen oder die Aktie an der Börse zu verkaufen, da der von
Kyocera Mita angebotene Preis bzw. der aktuelle Börsenkurs die durchaus
vorhandenen Werttreiber von Triumph-Adler ausreichend berücksichtigt.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10511.pdf
Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Immermannstr. 35
40210 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 0
Fax: +49 (0) 211 / 17 93 74 – 44
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Internet: www.gsc-research.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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