va-Q-tec AG
Original-Research: va-Q-tec AG (von Montega AG): Verkaufen

Original-Research: va-Q-tec AG – von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu va-Q-tec AG

Unternehmen: va-Q-tec AG
ISIN: DE0006636681

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Verkaufen
Kursziel: 26,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Miguel Lago Mascato

Freigabe von deutscher Wettbewerbsbehörde erteilt – Transaktion dürfte
bereits im Juli vollzogen werden

va-Q-tec hat Montag über die erste von zwei benötigten kartellrechtlichen
Freigaben für den Zusammenschluss mit Konkurrent Envirotainer informiert.
Wir rechnen kurzfristig mit der Zustimmung durch die österreichische
Wettbewerbsbehörde (BWB) und dem Abschluss des gesamten Transaktionsprozess
(inkl. Delisting) bis zum Herbst 2023.

Bundeskartellamt gibt grünes Licht: Nach weiterführenden Untersuchungen und
Befragungen von Marktteilnehmern sieht die Wettbewerbsbehörde nach eigener
Aussage „keine Voraussetzungen für eine Untersagung des Vorhabens“. In den
vergangenen Monaten habe man intensive Recherchen angestellt und etwa 180
Kunden und Wettbewerber der beiden Unternehmen befragt. Dabei seien
vereinzelt Bedenken über die durch die Transaktion entstehenden
Marktanteile im Bereich der Vermietung von temperaturkontrollierten
Containern für den Transport von Pharmaprodukten geäußert worden.
Allerdings handelt es sich nach Auffassung des Amtes um einen wachsenden,
von Innovationen geprägten Markt, in den in der Vergangenheit erfolgreich
neue Wettbewerber eintreten konnten. Zudem ist die Wettbewerbsstruktur auf
der Kundenseite eher als oligopolistisch zu beschreiben und daher mit einer
hohen Verhandlungsmacht ausgestattet.

Freigabe durch österreichische Wettbewerbshüter dürfte kurzfristig folgen:
Nach der erfolgten Bewilligung des deutschen Kartellamtes bereiten EQT und
VQT nun die erneute Einreichung bei der österreichischen Wettbewerbsbehörde
vor. Der erste Antrag war zurückgezogen worden, um eine intensivierte
Prüfungsphase, die mit der deutschen Behörde durchlaufen wurde, zu
vermeiden. Nach der positiven Votierung des BKartA dürfte die Bestätigung
durch BWB u.E. bis Ende Juni erfolgen. Hieran dürfte sich wie bereits von
uns skizziert das Closing der Transaktion im Juli anschließen. Auf der
nachfolgenden HV im Juni/Juli dürfte dem angestrebten Delisting zugestimmt
werden, welches bis zum Herbst vollzogen werden dürfte.

[Abbildung]

Fazit: Die wesentliche Hürde für den erfolgreichen Vollzug der Transaktion
ist u.E. genommen. Wir bestätigen unser Rating und Kursziel.



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