Wüstenrot & Württembergische AG
Original-Research: WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE (von Montega AG): Kaufen
Original-Research: WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE – von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE
Unternehmen: WÜSTENROT & WÜRTTEMBERGISCHE
ISIN: DE0008051004
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 03.07.2017
Kursziel: 25,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: –
Analyst: Frank Biller, CFA
Ergebnisprognose für 2017 erhöht – Zinswende könnte Ertragslage zudem
perspektivisch verbessern
W&W hat vergangenen Freitag den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr
angehoben. Das Vorjahresergebnis i.H.v. 235 Mio. Euro soll ‘erkennbar’
gesteigert werden.
Günstige Rahmenbedingungen treiben Konzernüberschuss: Bisher ist der
Konzern von einem Überschuss in Höhe des Vorjahres ausgegangen. Unsere
Prognosen hatten einen Anstieg um 2,7% unterstellt. Wir gehen davon aus,
dass sich W&W nun in der Lage sieht, das Vorjahresergebnis um ca. 10% zu
steigern. Treiber sind der günstige Schadensverlauf in der
Sachversicherung, ein gutes Neugeschäft sowie ein erwarteter Einmaleffekt,
den das Unternehmen jedoch nicht näher quantifizierte. Darüber hinaus hatte
auch die Kapitalmarktentwicklung einen positiven Einfluss.
Der Schadensverlauf und die Kapitalmarktentwicklung haben signifikante
Auswirkungen auf das Ergebnis von W&W, sind aber kaum planbar. Das
Unternehmen betont deshalb, dass sich die Effekte nicht für die folgenden
Jahre fortschreiben lassen und stellt die angehobene Prognose unter den
Vorbehalt, dass keine außergewöhnlichen Ereignisse eintreten.
Investitionen als Reaktion auf hohe Wettbewerbsintensität: W&W sieht
tendenziell eine Zunahme der Wettbewerbsintensität und reagiert hierauf mit
Investitionen in eine verbesserte Kundenansprache und Kundenbetreuung sowie
in die Digitalisierung. Bereits in der jüngeren Vergangenheit hat der
Konzern verschiedene digitale Innovationen im Bereich Versicherung und
Banking zur Steigerung des Kundennutzens eingeführt. Zudem wird die
Effizienzsteigerung bei internen Prozessen durch die
Digitalisierungsstrategie vorangetrieben. Wir sehen hierin eine wichtige
Voraussetzung, das Ergebnisniveau trotz des hohen Wettbewerbs zu halten.
Zinswende könnte Faktor für eine sukzessive Ertragsverbesserung sein:
Vorsichtige Signale der EZB und verbesserte Konjunkturdaten aus der
Eurozone haben die Diskussion um einen perspektivischen Ausstieg der EZB
aus der extrem expansiven Geldpolitik befeuert und führten zuletzt zu einem
moderaten Renditeanstieg. Über höhere Renditen bei der Neu- und
Wiederanlage dürfte bei einer Fortsetzung dieser Entwicklung das
Finanzergebnis, insbesondere durch die Sachversicherung und den
Zinsüberschuss im Bankbereich, profitieren. Eine solche Entwicklung ist in
unseren Prognosen bisher nur in geringem Umfang reflektiert.
Fazit: Für 2017 zeichnet sich ein günstiger Geschäftsverlauf ab, der zu
einer signifikanten Ergebnisverbesserung gegenüber dem Vorjahr führen
dürfte. Eine Zinswende könnte zudem ein Trigger für Ertragsverbesserungen
in den kommenden Jahren sein. Die Bewertung der Aktie erachten wir weiter
als sehr attraktiv. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem
Kursziel von 25,00 Euro (zuvor: 24,50 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus ‘Deutsche Nebenwerte’
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationen
gehört die Organisation von Roadshows, Fieldtrips und Sektorkonferenzen zum
Leistungsspektrum der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15373.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG – Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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